這篇文章提到今年高股息ETF很難出現8%、10%的超高年化配息率。主因是：
1. 股價漲高，獲利不變，殖利率就會降低。
2. 金管會限制業者為了衝高配息率而亂用收益平準金。
但我認為文中提到配息率只剩5%至6%，也太過悲觀，資本利得還是可以配，一年8%還是有機會，10%就難說了。
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「去年大漲是運氣，不會是常態，」張錫不諱言。因為成分股像聯發科，去年大漲近五成、聯電漲24%，帶動高股息ETF變身「飆股」。
張錫預估，2024年大盤有機會到18800點 ，以目前1月中大約17100點來看，至少應有一成漲幅 ，高股息ETF有AI題材加持，今年也有機會略贏大盤，總報酬最高上看兩成。
然而，去年十檔報酬率超越大盤的高股息ETF，平均是44.8%。換言之，今年總報酬率將較去年少一半。其中，總報酬裡頭的息收，據張錫推測，今年約能維持5%至6%，亦較去年8%還少。
配息萎縮的主因是，主要持股的電子代工股，過去本益比低，獲利不變的話，殖利率就高，才會成為高股息ETF標的。但如今股價走揚，除非獲利跟上，否則殖利率就會反轉向下。
另外，金管會本月公布ETF收益平準金新制，是要限制業者為了衝高配息率，動用收益平準金，配出的錢甚至超過追蹤指數的配息率。
市場預期，未來8%、10%的超高配息率情形會消失。對投資人而言，每月或每季拿到的配息會變少，但從總報酬的角度，則不受影響。
好消息是，受惠去年持股大漲，張錫指出，基金公司換股時賣掉股票，累積大量資本利得，可作為今年配息來源。
【小辭典】收益平準金
ETF有五大配息來源：股利所得、利息所得、收益平準金、已實現資本利得及其他所得。但不是每檔ETF都有收益平準金，目前以高股息ETF佔大宗。
收益平準金的作用是，當其他配息來源的收益不足時，拿來撥補，具穩定配息收益的效果。
由於ETF可在次級市場交易，每當ETF公告配息率，就有投資人搶在除息前買進，造成原本的收益要發給更多人，導致配息率下降。因此，基金公司透過從新投資人的本金，拿一部份作為收益平準金來配息，以維持原先公告的配息率。
若檢視各檔基金最新持股比重，部份公司已悄悄換股因應。
去年底共6檔高股息ETF換股，以電腦及周邊設備業、電子零組件減持比重最多，有的換成金融股，有的換成半導體類股。最特殊的是00919增持長榮海運成最大持倉。
原因在於，長榮去年3月配息70元、殖利率45%，是所有上市櫃公司最多；今年1月股價漲回除息前的155元後，完成填息且預估股利達15元，殖利率仍高達10%，00919依指數選股策略才增持。不過由於同為航運股的陽明、萬海獲利表現不佳，遭大幅減持，整體航運股部位也是減少。
「高配息的產品，除了要看殖利率，成分股也要成長，有填息才能兼顧利息與價差，」張錫看好未來幾年，AI概念股仍將繼續扮演高股息ETF成長動能來源。
展望2024年，對於手上已有高股息ETF的投資人，元大投信董事長劉宗聖建議，該走該留端看投資人的目標。若是追求安穩現金流，高股息ETF依舊是首選，只是回歸以息收為主、價差為輔。
