2012年債券基金總回顧(高收益債到底要不要買？？？)
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jei377
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樓主
2013-01-28 20:47
我覺得很受用
我覺得強幫眾厲害的地方就是學別人的招後,融合後變自己的新招出來
也許在考慮長期投資某一檔債基時,除了配息外,是否做規模的考量,避免日後漲不動或配息率年年變低,聯博全球高收債就是一個很好的例子
投資債券基金看這邊-2012年債券基金總回顧(高收益債到底要不要買???)
2012年國際資金到底都流向哪邊，台股投資人都會看外資操作，基金投資人難道都不用看外資動向嗎???
2012年債券基金部位總回顧：
1. 美債：占整體規模51%
2. 投資級債：占整體規模21%
3. 新興市場債：占整體規模19%
4. 高收益債：占整體規模9%
觀看國際資金動向，也可以知道主要的法人都在作什麼債券類別，如果各位網友投資台股都會關心法人買賣的話，那為何投資債券基金卻不關心國際法人動向呢???這是不是投資人的行為有違反的理性的公則???對於台灣基金投資人不理性的行為，對於高收益債的熱衷，筆者依舊感到不解，為什麼大家只愛買高收益債，而債券天王葛羅斯親自操盤的PIMCO總回報在台灣卻乏人問津呢???
相關新聞：葛洛斯增持美債 減碼房貸債券 稱通膨陰影下 短優於長
PIMCO總回報(335億美元)VS聯X全高收(242.5億美元)
債券天王Bill Gross的名子相信大家都如雷貫耳，可是他親自操盤的這檔基金在台灣有誰在買？聯x全高收的經理人是誰在台灣沒人知道，可是這檔基金市值7000億台幣，光台灣人就買了4000~5000億的金額，為什麼???
1. 中外消費習慣不同：美國人多消費少儲蓄，且美國人買基金是不喜歡買配息的，因為利息所得課稅很高，資本利得相對低很多；而聯X這種每月固定配息的模式，是從亞洲起家的，因為亞洲人就喜歡配息，喜歡定存，這與民族性和消費習慣有關。因此這檔基金除了台灣人大買以外，其餘的買家大多是華人地區為主，香港、新加坡、中國大陸等。
2. 配息的迷思：PIMCO總回報年配大概不到2%，只比台幣定存高一點點，而全高收美金年配6.5%，在一堆不了解高收益債風險只看配息的人眼中，都以為這跟定存一樣好賺，挑基金只看"配息率"，以為配息率高就是報酬率高。
3. 美國低利率已經持續一段時間，為什麼全高收配息每年都在調降，而PIMCO卻沒有呢？這個問題筆者故意去詢問聯X的人員，他們的答覆是因為風險情緒比較高，所以多配置一些保守的債券，所以殖利率下降，可是淨值有漲回饋給投資人。實際上去年整體債券價格都在漲，反而是錢太多買不到利率比較漂亮的債券了！債券跟股票不同，每次發債都是有一定的額度與一定的利率，而聯x一直拿到投資人的錢，可是已經無法配置到利率這麼漂亮的高收益債，所以只好退而求其次，轉往新興市場債或者是政府債或是殖利率比較低的高收益債。所以如果越多人買，聯X的利率就會一直調降，像今年又調降了，而且幅度比前一年還要大！反觀PIMCO總回報，他主要都是投資美國公債或是政府相關的債券，這些發債的金額遠比高收益債的規模要大得多，而且利率也相當穩定，所以比較沒有買太多錢不知道往哪去的問題！
結論：聯x全高收在高收益債裡面算是第一個明星基金，可是大家買太多了，配息也跟著逐年調降，從他持有的債券檔數有900多檔就可以略窺一二，投資人錢一直進來，之前的債券部位買不到，只好再買新的債券。老話一句，不是他不好而是大家買太多，不然大家要買高收益債可以，可以請看別家的嗎，而且他的管理費比一般的高收益債都還要來的高，如果筆者說高收益債可以買喔，但是請多考慮其他家的，會不會比較容易獲得大家的認同呢!!!
轉貼自http://blog.cnyes.com/My/cnyes.fund/article1038560
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