如果以美國為首的經濟體成長基礎真的很扎實、就像1990年代一樣，那麼黃金就真的沒有太多的表現空間。但，實情並非如此。以Stephen King為首的匯豐(HSBC Holdings Plc)經濟研究團隊就坦承，過去3年來每年他們都高估全球經濟成長速度。以美國為例，經濟學家認為長期成長幅度可達3%，但2000年迄今平均值實際上只有2%。信評機構標準普爾最新報告顯示，去年全球資本支出下滑1%、預估今年同樣也將呈現衰退。
marketwatch.com報導，經濟合作暨發展組織(OECD)1日公佈，34個會員國5月通膨自4月的2.0%升至2.1%，包括美國、加拿大、日本等國都因能源、食品價格上揚而面臨高升的通膨壓力。
嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，今年上半年黃金現貨價漲幅達10.39%、勝過標準普爾500指數的6.05%。黃金現貨價第2季上揚3.33%、連續第2季走升，創2008年第4季至2011年第3季以來最長連漲紀錄。
彭博社2日報導，全球最大黃金ETF「SPDR黃金信託基金(GLD.US)」過去兩個交易日(6月30日、7月1日)的黃金累計持有量增加1.4%至796.39公噸、創2011年11月以來最大兩日增幅。瑞銀(UBS AG)發表最新報告指出，黃金ETF沒有像去年那樣大幅拋售實體持有量、使得金價得以獲得支撐。高盛(Goldman Sachs)證券則不改看空觀點，6月23日發布報告重申金價將在12個月內跌至1,050美元/盎司。
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黃金市場現6年來最大對沖交易
鉅亨網新聞中心(來源：北美新浪) 20140704 19:20:17
英國《金融時報》 尼爾休姆
在倫敦上市的俄羅斯最大黃金生商Polyus Gold International宣佈完成了該行業6年來最大一筆對沖交易。這筆交易發出的信號是，由於黃金生商試圖鎖定目前的金價，通過遠期合約出售黃金的做法將越來越多。
該公司表示，這筆交易旨在幫助其“提高現金流的確定性”。眼下該公司正投入數十億美元，開發位於俄羅斯遠東地區的Natalka礦，后者是全球最大未開發金礦之一。
諮詢公司——湯姆森路透黃金礦業公司(Thomson Reuters GFMS)貴金屬礦業主管威廉坦卡德(William Tankard)表示，這筆交易是自AngloGold Ashanti和Barrick於2008年至2009年解除對沖頭寸以來規模最大的一筆企業對沖交易。
該對沖計劃分為兩部分，涉及未來4年283萬盎司黃金。根據遠期合約出售計劃，Polyus同意在未來兩年以每盎司1321美元的固定價格，出售31萬盎司的黃金。
根據第二部分計劃，Polyus通過期權合約對沖了252萬盎司黃金，該合約將在金價跌破1375美元時保護其不受損失。
上世紀90年代末，以固定價格出售未來黃金的做法相當普遍。之后黃金價格開始走入長達10年的牛市行情，這促使礦商斥資數十億美元解除頭寸，不再採用對沖策略。
到2011年黃金價格見頂時，該行業的對沖頭寸已幾乎降至零。大型黃金公司的投資者普遍反對對沖，因為他們希望最大化地從金價上漲中獲益。
去年，金價30%的降幅讓黃金礦商的態度發生轉變，幾家中小型生商開始對沖。然而，根據湯姆森路透黃金礦業公司的數據，去年年底時黃金對沖總頭寸為75噸，較去年第三季度的92噸有所下降。
分析人士表示，Polyus設計的這筆最新交易——包括遠期銷售合約以及能夠保證收入的衍生品——可能會讓中小礦商生興趣。
瑞信(Credit Suisse)全球大宗商品研究主管湯姆肯德爾(Tom Kendall)表示：“我認為，大公司的對沖行為不會出現任何改變。”
“但對於那些規模較小、正在尋找項目融資或開發資金的企業而言，它們將有興趣利用最近金價的反彈鎖定融資。”
“該計劃對Polyus Gold的好處在於，投資者對於它的收入區間以及下一階段擴張計劃的融資能力更有把握，”花旗分析師表示。“我們認為，越來越多的黃金企業會認為這種策略是有益的。”
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