最近很多人在討論，認為美國川普總統回來後會為債券市場帶來不確定，然而我反而覺得，川普2.0替股票帶來的不確定大於債市，現階段債券投資兩大重點不外乎：1. 溫和降息有利中短天期債，2. 川普2.0聚焦公司債。
1. 溫和降息有利中短天期債：
或許是2022年Fed快速一口氣把利率拉到5%的模式讓大家太記憶猶新，總有怎麼升上去就會怎麼降下來的感覺，所以投資人一窩蜂跑去買長天期美債想賺降息價差。不過目前趨勢應該已經很明朗了，依據聯準會9月點陣圖，到明年（2025）底利率水準約4.1%、2026年底為3.1%。
聯準會的態度很明確了，就是著眼未來經濟軟著陸，這次的降息循環速度與幅度都會慢慢溫溫的。我的解讀是：債券偏高的利率環境依舊，溫和降息對中短天期債券較有利，息收重要性更勝於價差。
2. 川普勝選聚焦企業債：
川普當選美國總統後，許多人說川普的政策很有可能讓美國通膨再起，對債券不利。但我認為川普這次就是靠著美國人民對高通膨的不滿而上位，他想盡辦法都不應該讓通膨再攀升。加上川普的企業減稅政見，是直接有利企業基本面的，川普2.0時代公司債更能掌握債市潛力。
其實現階段大家只要「把債券當債券買！」不要把債券當股票買，原則上都不會有大問題。直接給大家看看Fed 9月正式降息後各類債券的表現，「最深愛的人（長天期美債）傷我卻是最深」，光到10月底長天期美債就跌了將近7%，全年更是站平盤。相對來說投資等級債和非投資等級債表現亮眼許多，其中又以歐洲債券表現更勝於美國。
如果你抱了債券ETF 2年以上感覺都還在賠錢，那麼你知道有檔債券商品過去2年報酬率超過20%嗎？就是之前我有寫文章介紹過的「施羅德環球收息債券基金」，請看基富通的績效數據，過去2年報酬率20.95%，美元月配級別一年配息率約6.5%。很不錯！
當時我有分享過這檔基金的特色：
1. 布局全球（美國約4成）
2. 複合債（目前75%為投資等級債，非投等債為輔）
3. 存續期間約4.2年
4. 部分布局MBS（不動產抵押貸款證券）
我一直很喜歡下面這張圖，乍看之下密密麻麻，簡單來說，這是過去10年不同債券種類當年度的表現，表現越好排越上面。我們單純看最上面第一列就會知道，過去10年每年表現最好的債券種類都不同。我的簡單結論就是：與其自己猜行情單押債種，真的不如直接買一檔複合型債券基金就好。長期投資，風水輪流轉，每年吃香的債種都不同，一檔複合債券基金才是輕鬆又平衡風險的王道。
當然既然債券種類都分散了，投資區域上也應該分散至全球，不過也不是為了分散而分散，川普總統的不可掌握性有目共睹，尤其從他最近公布有意任命的內閣成員名單來看，爭議性人物很多，越是不可控，未來短線美元公司債有波動都是可理解的。適時納入歐洲公司債，佈局全球是必要的。而且別忘了，歐洲不僅今年比美國更早開始降息，央行也祭出持續降息訊號，更有利於歐元公司債後市表現。
回到資產配置的角度，台、美股市本益比近來都來到2021年初以來最高，雖說本益比高不代表就是會跌，但在川普2.0不確定性與股市基期高的背景之下，適量補充債券部位還是必要的。概念還是一樣，面對市場不要自己和市場對賭，用施羅德環球收息債券基金這類全球複合債的主動型債券基金來配置，是簡單又輕鬆的方式。
