關於殖利率曲線倒掛的認識（只倒掛幾天還不用擔心，繼續掛下去就有危險）
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coolman
天使人
樓主
2019-03-26 11:57
這篇分析算清楚，結論是只倒掛幾天就還不用擔心，繼續掛下去就有危險
節錄自 https://news.cnyes.com/news/id/4292460
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舊金山 Fed 研究人員認為，3 個月 / 10 年期殖利率的比較，是未來經濟衰退的可靠信號，因為在過去美國經濟出現的 7 次衰退中，包括 2007 年至 2009 年的經濟衰退，都先出現了殖利率曲線倒掛，隨後才發生經濟衰退。
雖然殖利率倒掛提供了經濟衰退的預警，卻沒有指出多久之後將會發生，有時候在幾個月後就出現，前次則到了近兩年以後，才出現衰退。
此外，倒掛維持了多久也很重要。杜克大學教授 Campbell Harvey 分析了 1980 年代的倒掛情況，認為 3 個月 / 10 年期殖利率是最有用的信號。同時，它需要平均維持 1 季才能提供穩定的信號，不僅是短短幾天，更別說是一天而已。
穆迪 (Moody’s) 分析師 Ryan Sweet 認為，全球央行搶購政府債券的量化寬鬆措施，可能已經破壞殖利率曲線倒掛信號的準確性。由於央行持有如此多的政府公債，因此殖利率不再是市場驅動的結果。
Allianz SE 首席經濟顧問 Mohamed El-Erian 也發表專欄文章主張，目前的悲觀看法忽略了一個事實，即穩固的勞動力市場繼續支撐消費，這是美國經濟活動的最重要推動力。之所以經濟成長與殖利率出現不同信號，原因可能有四：
一、歐洲正面臨著經濟大幅放緩的局面，德國 10 年期公債殖利率走低，鑑於全球互聯市場和投資流動，它不可避免地給美債帶來殖利率下行壓力；
二、美國聯準會的寬鬆態度高於預期，央行今年可能不再升息，加大殖利率下滑壓力。聯準會還準備暫停縮表，意味著更多的債券仍將被排除在市場之外。
三、除了公債以外，其他債券市場並未透露類似的信號，例如企業債。
四、通膨預期的下滑，與未來需求急遽減弱的預期關係不大，主要還是來自於其他結構面的潛在因素。
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17885
天使人
2樓
2019-03-26 12:28
美債利率倒掛經濟衰退前兆？孫明德：半年至一年才會反應
出版時間：2019/03/25 14:00
上周五美國十年期公債殖利率大幅走低，一度跌至2.439%，與3個月期殖利率差跌破零，外界擔心是美國經濟衰退的預兆。對此，台經院景氣預測中心主任孫明德今表示，「利率倒掛並不反應真正的經濟衰退會馬上來臨，但的確會造成金融市場 劇烈震盪」。
孫明德分析，過去美國在金融面發生警訊，以長期債券殖利率低於短天期，多會引發金融震盪，以 1980 、1990 、2000、2007年發生四次，美國十年期公債殖利率低於兩年期 ，而上周五美國十年期公債殖利率低於三個月期殖利率，根據過往經驗，發生利率倒掛該年，美國都不會再升息，他認為，美國聯準會已經感受到相當大的經濟壓力。
https://tw.appledaily.com/new/realtime/ ... 5/1539307/
總經太難懂，但可不可能 "看著線圖走勢，心中有感，再理性決策"？你賺的一塊錢不是你的一塊錢，你存下的一塊錢才是；但存下來的那一塊錢要以何種形式存在？
我是布魯斯
名人堂
3樓
2019-03-26 12:43
週期上好像也很符合大家心中10年或8~12年會有大股災的印象，只是股災在倒掛之後 "6~24個月" 之到底多久才會發生，就有點難掌握了。不管是台灣散戶之放空0050、買入0050反一，或是美國投資人似乎尚未大舉進場，多半是被這個恐懼所影響吧！
https://ieobserve.com/2019/03/inverted- ... recession/
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allenlu
名人堂
4樓
2019-03-26 22:08
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kop
天使人
5樓
2019-04-01 09:42
鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導2019/03/27 11:400
還在為美債殖利率倒掛擔憂？一位華爾街重量級的量化分析師提醒投資人，雖然這個現象被視為可靠的經濟衰退指標，但過去的歷史顯示，它其實也是美股裡的「買入」信號。
J.P. Morgan 量化及衍生工具研究部主管 Marko Kolanovic 在週二 (26 日) 的報告中表示，歷史上看，發生此現象的幾個月甚至幾季之後，股市都可見到強勁的回報，只有在約 30 個月以後，標普 500 指數的回報率才會低於平均水準。
https://news.cnyes.com/news/id/4293383
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coolman
天使人
6樓
2019-04-02 08:01
https://news.cnyes.com/news/id/4296761
殖利率曲線恢復正常
3 月 22 日起，3 個月美債殖利率比 10 年期美債殖利率高，一直呈現倒掛現象，直到週一 (1 日) 恢復正常。
美國短期公債殖利率超越長債殖利率形成「倒掛」(或稱反轉)，向來被視為可靠的經濟衰退指標。
週一倒掛現象結束，帶來銀行股利多的消息，因為一般銀行通過借入短期資金並將其借出更長時間來獲利，當長期利率低於短期利率時，將會影響金融機構獲利。
《巴倫》週刊專欄作家 Al Root 表示：「現在殖利率曲線不再倒掛，投資者可以關注聯準會的積極訊息，切勿和聯準會作對 (Don't fight the Fed.)。」
Buckingham Research 分析師 James Mitchell 統計聯準會暫停升息和經濟尚未陷入衰退的 6 個案例，Mitchell 發現，銀行股平均 12 個月漲幅為 22% 至 32%，遠遠超過標準普爾 500 指數。
Mitchell 將富國銀行、摩根大通、花旗集團和美國銀行等銀行股票評級為「買入」，預計未來 12 個月中，四檔個股平均報酬率為 27%。
總經太難懂，但可不可能 "看著線圖走勢，心中有感，再理性決策"？你賺的一塊錢不是你的一塊錢，你存下的一塊錢才是；但存下來的那一塊錢要以何種形式存在？
我是布魯斯
名人堂
7樓
2020-02-29 17:18
- 10Y/3M 於 2019-0322 倒掛 (超連結見強大首篇網址)
- 10Y/2Y 於 2019-0814 倒掛 https://news.cnyes.com/news/id/4367489
- 10Y/3M 於 2019-1010 脫離倒掛 https://news.cnyes.com/news/id/4394988
- 10Y/3M 於 2020-0130 再次倒掛 https://news.cnyes.com/news/id/4437557
或者，回到老話一句：漲多就是最大的利空？
* 顯然，我在三樓所言：記憶中 2018-02 曾發生利率倒掛是錯的，翻找了一下，才發現還是跟利率有關，但並非倒掛。
https://www.epochtimes.com/b5/18/2/3/n10111101.htm
直到這週美國10年債殖利率突破2.7%時，投資人才普遍驚覺這個指標利率早已高過美股一般股票的股息殖利率（均值約在1.8%－2.2%），先前慶幸債市走高有利資金轉進股市的投資人恍然大悟：原來股市已經漲到這麼貴了。
大勢未明，還是繼續觀察、好好想想 ...
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