美債殖利率：短期債（2年期）與銀行短期基準利率呈正相關。長期債（10年期）與『投資人對未來經濟景氣及通膨預期』呈正相關
1. 美債殖利率倒掛之意涵：
美債殖利率倒掛是指：2年期殖利率高於10年期美債殖利率。正常狀況2年期一定會低於10年期美債殖利率，『倒掛』意涵著『銀行短期利率上升，資金緊縮』。
本次資金緊縮係因Fed為抗通膨，凶猛升息所致。倒掛也意涵著投資者預期『未來景氣會衰退，通膨上升』因此股市會先大跌。
這就是今年以來美股、台股進入熊市之主要原因。
2. 現在，2年期和10年期國債的殖利率已經達到極端倒掛的狀態（上次是1980年代Fed主席保羅·沃爾克為遏制通膨採取了激進的緊縮行動，導致經濟下滑)。
3. 有人會問美股已是熊市尾端，難道會再次大跌？美股未來會因經濟衰退出現再跌一段？或是已經跌夠了？已經完全反應？
4. 今年美債殖利率倒掛會到1980年40年來極端值，而股市最近11月大反彈，好像有點矛盾？其實根本原因是『聯準會與機構法人』對賭。
機構法人賭『經濟放緩會在第一季度末出現。屆時，聯儲會可能會維持基準利率至少六個月不變，然後在2023年底開始降息，同時結束縮減資產負債表。』
Fed賭『經濟會放緩，但不至於大衰退，故不會降息』
底下是11/30 美銀之預測：
隨著聯儲會開始放鬆貨幣政策，殖利率將走低，曲線將走平。該行預測2023年底，2年期和10年期國債的殖利率將在3.25%左右，這段曲線會在2024年變成正值（不再倒掛）。
但這顯然與現況不一致。現在2年期與 10年期曲線有75個基點的倒掛， 這表示美國這個全球最大債券市場的投資者又會迎來了一個『大幅震盪』年份。
美國銀行表示，「我們最不符合市場共識的地方或許是我們對未來利率曲線的預測，我們認為將出降息可能性，並且反映出聯儲會感覺他們可以在2024年的過程中開始回歸到接近中性水平，」。
美銀經濟學家認為，明年3月Fed可能會上調利率至5.25％，屆時由於勞動力市場疲軟，經濟成長將惡化。通膨威脅還是是Fed關注點，因此殖利率曲線繼續倒掛。
結論：故11月份上漲是『跌深，底部反彈』，但若無『反彈』何來『反轉』。每次空轉多不都是先由『觸底反彈』開始嗎？
PS：請注意『熊市中段反彈』與『觸底後底部反彈』意義不一樣。前者反彈結束後下跌再破底（如今年3月、5月及8月），後者反彈結束後下跌不再破底。故注意本次反彈高點出現後，下跌是否破底（加權12629）
