近日美國SVB（矽谷銀行）3日內倒閉，就是長時間美國『殖利率曲線倒掛』造成，而罪魁禍首就是FED升息太猛又太長。先解釋幾個名詞：

1. 殖利率曲線：債券之交易利率。
2. 殖利率倒掛：短天期利率大於長天期利率（正常長天期債券之利率要大於短天期）。

所有金融機構之『營利模式』就是『借短貸長』或『借短期資金進行長期投資』。

銀行、保險公司、共同基金、私募股權基金、對沖基金等等都是一樣，賺的是『長短期之利差』。

一旦短期利率大於長期利率（利率倒掛）時，就會停止放款或投資，最終導致『經濟放緩或衰退』。自二戰以來，每次殖利率倒掛都會早於全球經濟衰退。

但說利率倒掛一定會會造成『經濟衰退』是不通的。因為投資者不可能每次都去追逐『短期利率』，且當利率倒掛引起金融風暴時，央行會出手扭轉『倒掛』。

結論：

SVB是收取客戶短期存款，並將資金投入長天期美國『公債』及『不動產抵押債』。FED升息，資金緊縮，存款流入減少，時間一拉長SVB 現金無法應對存款戶擠兌，被迫賤賣長期投資部位。其他金融機構也有類似壓力。

另外也要小心美國政府。因近20年政府主要財源來自發行『短期公債』加劇『倒掛』。那天美國政府債信被降評（如2011年標準普爾開一槍），又將血洗股市，不可不妨。

第二季剛好倒掛一年，差不多了，不過FED開始放水龍頭救火，等於QT漏水一半，歐央目前偷偷救火，學習台灣併購策略，金融業大概還能撐到年底，那家德意志銀行如果還撐得下去的話。。。

第二季以後，房地產貸款開始還債高峰，至2024年可能都是房地產違約高峰，美國國家級大銀行去年緊縮銀根限制房地產貸款，可地區銀行忽略這點，房地產貸款持續，下半年房地產消息若爆，地區銀行也會隨著爆，大概時機就到了。

這是"信貸緊縮"產生的危機，其實現在就已經開始了，之前科技業貸款緊縮就爆了三家S，若房地產貸款緊縮，或貸不到款，要爆幾家呢？🤔

科技延燒到金融，金融繼續延燒到房地產。

公債價格下跌，銀行買債蒙受損失(未實現損益)，貸款減少銀行賺不到利息，民眾又提領存款，流動性風險變高，若房地產投資也GG，感覺銀行只能靠以前的股息，一半業務都停擺，感覺。。。寒風吹過。。。

話說，我買了一些黃金，雖然金價已不能成為避險資產，但危機升高還是買些，目標2200，呵呵呵。。。😁

別學啊，我又被長輩罵了，投資自負盈虧。。。

到今日為止，報導出來之投資銀行美國有Silvergate Bank、SVB兩家倒閉，第一共和銀行進加護病房。瑞士信貸被瑞銀收購，但任AI2減損。 

可得出結論：

1. 大型銀行會由政府出面挽救，倒閉機率小。

2.區域型小銀行任其倒閉後再公開招標認購。

存款客戶均有風險。

這就是FED一直升息帶來之『災難』。

下一個爆雷的大概是房地產，尤其是商用不動產( 景氣下滑，商用不動產空置率大增，租金收入減少，房貸利率升利息支出增），緊接著信用卡，美國人消費很多是使用信用卡，高利率卡債還不起，在在都會影響了銀行，可能會有更多的中小銀行倒閉。