第一次發文跟開箱，希望大家多交流。最近有朋友跟我求助：「借錢給美國政府，買美國公債應該是最穩健的投資啊，我就是討厭股票波動才買債券的，為什麼2年下來我反而還賠了10多%？」
大家有猜出原因嗎？沒錯，這位朋友買的是20年期的美國公債，而他在下單前沒弄清楚的是：美國公債的穩定安全來自於「違約風險低」，但是，一旦天期長，尤其是20年期超長天期，價格波動度其實就跟股票差不多了。20年公債存續期間約15、16年，等於只要聯準會升息1%，就得承受15%左右債券價格跌幅，利率敏感度非常高。如果買債券資產也可以接受股票波動度，那當然沒問題，但他就是討厭波動，同樣買公債，反而應該買短天期的公債才對。
以美國公債來說，過去2年1-3年期的公債約+8%到+10%報酬，對比同期20年公債的-10%到-15%報酬，感受度截然不同，所以這種超長天期的美國公債，在法人圈其實是價差交易的工具。尤其，不知道大家有沒有注意，一直到現在，美國都還在殖利率倒掛的階段（請看下面這張圖），目前中短天期債券還是比較有優勢。
回答完問題，我朋友就慌了，大嘆債券投資怎麼這麼複雜，「又要挑債種，又要調整存續期間，單用債券ETF工具來做，真的有難度啊～」，這也是為何我會推主動型債券基金給不想花心思挑進場時機的上班族朋友。主動型債券基金的優勢就是由經理人靈活挑債、調整債券存續期間。這也是為何我潛水很久終於在強基金首次發文，就挑了主動型債券基金來開箱。
開箱：中國信託高評級策略收益債券基金
中國信託投信5月22到31日新募集一檔主動型債券基金：「中國信託高評級策略收益債券基金」，廣告會吸引我注意，在於這支基金的募集期間真的很巧妙，似乎刻意趕在美國聯準會正式降息前，搶搭降息前末班車。
它的投資策略非常淺顯易懂，現在是投等債難得的高利時期，因此70%選擇布局A級以上高評等的公司債或公債，再搭配30%息收更高的BBB級和非投資等級債，以及雖然初期殖利率不高，但具有轉股權力的可轉債，景氣樂觀時爆發性強，期待增加潛在報酬上漲動能。
另外，在不同利率周期，選對事宜的債券也很重要，請看下面這個表格。
在預估未來升息情況時就該降低債券的存續期間，相反地預估未來降息，就該搭配長債來追求收益。目前在聯準會降息前，這檔基金策略仍將持有短天期債券，穩定領取高息，隨降息時間接近，基金就會開始拉長存續期間，全天候參與債券投資機會。
債券投資組合：主動基金為主，債券ETF為輔
經過1年多全民存債的風潮，我覺得大家應該漸漸發現自己的投資痛點了，債券投資好像沒有想像中容易，因應不同景氣情況，因應聯準會升息降息的速度，對應出來應該持有的債種都不同，當然長短期債券搭配策略也不一樣，操作細節比我們想像中多很多。因此我認為，債券投資組合真的該以主動型債券基金為核心，讓經理人靈活調整債券，債券ETF為輔，才是長期投資的好方法。
中國信託高評級策略收益債券基金，有月配型也有累積型，預計9月底首次配息。
