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強大觀點X野村展望:我對2024年感到興奮的3個重要原因

20265
@我是強大

我是強大

管理員

#1樓主

成就徽章:強基金創辦人
在我的投資生涯中,有一個非常重要的觀念,引領著我將目光放遠,避免做出錯誤決策。這個觀點叫做「擒賊擒王」,據說是古書「兵法三十六計」的第十八計,要破解敵方的整體力量,必須先找到及摧毀敵人的首腦主力。
 
每逢年度展望或重大利空的關鍵時刻,我腦中跑出的第一句話,幾乎都是「擒賊擒王」:先找到目前影響大盤的最重要因素,拆解其影響大盤的主因,就能找到相對低點及起漲動能,並去除市場上的雜音,同時也去除心中的雜音
 
這個心法,讓我在去年2022年10月喊出現在是最好的投資時代,靜待止跌關鍵,看出兩大止跌關鍵就是科技股守住底部,而通膨巨獸也受到了抑制,而能在最好的投資時代逢低布局,迎來了去年第四季到今年上半年的甜美果實。
 
在第三季出現今年最大修正的現在,這個關鍵心法也將再次帶領我找到逢低布局的理由及契機。要叫出這個心法,請捫心自問以下三個問題:
1. 市場現在為何而跌?
2. 什麼是引領未來起漲的關鍵?
3. 展望未來一年甚至2024年底,現在的價格是高是低?
 
念出上述這三個神奇的咒語😁,就能擒賊擒王,找到2024年感到興奮的3個重要原因。
 
 
企業賺錢才是股市上漲的最終解答
 
投資俗諺說的好:「漲多就是最大的利空,跌深就是最大的利多」。但這句話只會發生在持續賺錢的企業,如果是經營不善的企業,股價最終只會一路探底,直到盡頭。
 
這波修正的主因來自美國10年期公債殖利率不斷攀升,最新數據已攀升到4.57(10/12數據),主要反映聯準會不排除進一步升息的鷹派態度。
 
無論聯準會未來是否再升息一碼或兩碼,對我來說都無所謂,因為「擒賊擒王」的大趨勢是聯準會終將停止升息,無論是否很快就啟動降息,或高利率維持一段時間,都無所謂,這波升息循環已在盡頭,甚至已經告終
 
貨幣政策是總體環境下的大趨勢方向,但股價的上漲,還是來自企業到底能否賺錢,也就是企業財報到底好不好,財報才是王道。從標普500成分股第二季的財報看來,80%企業的盈餘都優於華爾街預期,而且盈餘年增率上修幅度達3.1%,未來三季預期分別上修0.5至1.3%,顯然企業賺錢的能力正逐漸提升。只要企業賺錢,股價就有展望
 
 
 
哪種企業最會賺錢?依舊是我及強基金團隊最愛的資訊科技類股以及攣生兄弟通訊服務、非核心消費另注意醫療保健今年EPS成長率不佳,但明年可能贏來驚喜。
 
 
 
AI是真趨勢,台股科技股正站在趨勢浪頭上
 
今年股價的漲勢,來自科技巨頭的帶動,主因來自空頭環境時,擁有大批現金的科技巨頭最有能力保護股價及搶占市場,自然就最有能力率先落底起漲。
 
再者,科技巨頭預算多,對科技展望敏感度佳,早早就大筆投入AI研發,這一點從上游AI伺服器讓輝達(NVIDIA)業績大爆發,就能知道科技巨頭投資AI毫不手軟,這波對AI的資本支出投資,2024年乃至未來幾年,只會越來越多
 
 
 
站在這波AI大趨勢的起始點,身為全球科技產業重要供應鏈的台股科技股,自然底氣十足未來獲利數字只會越來越好,自然波動也會越來越大,有更多上車及下車的機會
 
 
 
物極必反!美國10年期公債殖利率很快到頂
 
最後的擒賊擒王,解答這波跌勢的主因:美國10年期公債殖利率攀升。
 
這波美債殖利率攀升,始於聯準會9月會議中不排除進一步升息的態度,聯準會官員維持2023年利率中位數在5.625%,顯示年底前仍有升息1碼的可能性,2024年利率中位數5.125%,也比之前的4.625%提升2碼,2024年利率中位數突破5%,也傳遞了聯準會預估明年將維持在5%以上的高利率水準。
 
就我個人觀點,聯準會的鷹派態度,只是反應了美國就業市場較預期熱絡,通膨降幅不如預期的防禦性措施,並非重回升息循環,頂多只是最後一舞。2024年聯準會停止升息的大方向不變,一路創新高的美債10年期殖利率,終將止步。現在砍債券,很可能砍在絕情谷底
 
下面這張圖統計了前一波美債10年期殖利率高點反轉向下後的短短三個月內,各類債券的價格反彈幅度,基本上與債券波動度正相關,最穩健的美公債也有6%漲幅,波動最大的新興市場美元債漲幅更高達16%。
 
 
 
若聯準會預估2024年將維持在 5%以上的高利率水準,基準利率調高,各類債券的殖利率也將如實反映。
 
下圖反映了基準利率與各類債券利率的關係,投資等級債站穩5%、非投資等級債與新興美元債都處於8%-9%的高峰期,這些數字都會反映債各類債券基金的年化配息率若2024年美債殖利率反轉,投資級債、非投資級債與新興美元債都有資本利得的空間
 
 
 
 
#個人觀點並非投資建議僅供參考

Investment success doesn't come from "buying good things",

but rather from "buying things well" 

(投資成功不是因為買到好東西,而是因為「買得好」。) 

~by Howard Marks, The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor

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@jett

jett

名人堂成員

#2樓

每到進攻的關鍵時刻,就有強老大現身加持👍

「修正是被圍困的城堡,城外的人想衝進去,城裡的人想逃出來」
@neversaynever

neversaynever

天使人

#3樓

引用 #2樓 jett

每到進攻的關鍵時刻,就有強老大現身加持👍


穩定人心的燈塔

@mrchildren

mrchildren

名人堂成員

#4樓

成就徽章:2022年度主題王成就徽章:2022年度流量王成就徽章:2023年度MVP成就徽章:2023年度影響王

擒賊先擒王

 

又學到一招賺錢心法,謝謝 @我是強大

迎財神三禮:勇氣、耐心、現金

投資三金律:逢低買、分批買、有錢買

@kshs1227

kshs1227

天使人

#5樓

成就徽章:2023年度題材王

Let me be brave in the attempt .

@gamester

gamester

註冊會員

#6樓

不要低估以巴衝突

@fcpro

fcpro

天使人

#7樓

@mikebrown

mikebrown

名人堂成員

#8樓

成就徽章:2023年度題材王

引用 #7樓 fcpro


8D大這篇真的超經典

我滿水位要吃10月開始的這最肥美六個月


我也最近進了不少貨,一路放到七月我大哥

「若眾人慌亂,你沉著自持…

若你能等待,且未感疲憊…

若你願深思,而非僅空想…

若眾人質疑,你依然堅信…

你將擁有一切。」

@8d8d

8d8d

名人堂成員

#9樓

成就徽章:2023年度影響王

引用 #2樓 jett

每到進攻的關鍵時刻,就有強老大現身加持👍


強老大我燈塔😍

~控制損失;讓獲利奔跑~

 

投資沒有奇蹟,只有累積。持續買進,紀律留在場上,就算沒賺到,至少也學到。

@Kkk1

Kkk1

天使人

#10樓

成就徽章:2022年度回文王成就徽章:2023年度回文王

引用 #9樓 8d8d


強老大我燈塔😍


      強老大是我燈塔,8D大與各位大大是心中偶像😁

      說出心裡話,實在開心

@shooter

shooter

註冊會員

#11樓

引用 #8樓 mikebrown


我也最近進了不少貨,一路放到七月我大哥


我前陣子也買不少

只剩一成現金

@Kkk1

Kkk1

天使人

#12樓

成就徽章:2022年度回文王成就徽章:2023年度回文王

對強大最高致敬,就是整理資料回應

 

 

內文圖片

 

 

TLT (20+年美國國債ETF) 的三個月選擇權隱含波動率 (implied volatility),現在比 SPY (S&P 500 ETF) 「高」了4%,

2005年以來最大的差距,遠遠高於歷史平均。

source: Bloomberg

 

 

 

可能是顯示的文字是「 Long-term Bonds Are Seen More Volatile Than Stocks Three- Three-month implied vol for long-bond ETF is higher than S&P ETF iShares 20+ Year Treasury Bond ETF Month 100% Moneyness Implied Volatility SPDR S&P 500 ETF Trust Month 100% Moneyness Implied Volatility 60 40 Three-month implied volatility on bond ETF (TLT) S&P ETF (SPY) 20 '05 '06 07 '08 Source: Bloomberg '09 '10 11 '12 '13 '14 20 Volatility '15 '16 '17 '18 '19 20 '21 22 '23 Bloomberg 」的圖像

 

 

提供舊聞

 

通常,美國國債被視爲投資組合中的穩定部分,與股市的日常波動相對隔絕。然而,根據一項數據,

債券價格的波動預計將持續超過股票價格的波動,其幅度至少是18年來最大。

智通財經APP獲悉,本月,全球最大美債ETF的預期價格波動幅度超過了最大股票基金的預期價格波動幅度,

該幅度爲至少2005年以來之最。

價值390億美元的iShares 20+ 年以上美國國債ETF(TLT.US)的三個月隱含波動率超過了3970億美元的SPDR標普

500指數ETF(SPY.US)的波動率4個百分點。這顛覆了它們的傳統關係,因爲通常來說,債券ETF的波動率平均要

比股票ETF低3個百分點。

美國國債通常被視爲投資者投資組合的支柱,因爲它們是世界上最安全、最不波動的資產之一,爲投資者提供穩

定的收入流,同時作爲對沖股票相關風險的緩衝。

然而,美聯儲的激進加息政策和美國政府爲填補不斷膨脹的赤字而大量拋售債券的行爲,導致了長期美債的歷史性虧損。

中東地區日益升級的地緣政治緊張局勢進一步增加了不確定性。

這種波動性在本週得到了充分的體現。在熱門的通脹報告和疲軟的債券拍賣之後,30年期美債收益率在週四上漲了16個基點

,創下了自2020年3月新冠疫情爆發時市場動盪以來的最大漲幅。隨着交易員準備應對以巴衝突,週五的收益率回撤了大約一半。

與此同時,債券的虧損幅度也遠遠超過了股票。過去兩年,債券ETF虧損了37%,而股票基金卻增長了3%。儘管面臨虧損,

投資者仍然繼續湧入TLT基金,期待一旦收益率開始下降,就能獲得潛在的超額收益。

 

 

------------------------------------------------------------------------

 

個人意見:

 

以往認為最安全之TLT,反倒是比股市SPY波動更大,有沒有覺得好像顛覆我們既有之想法呢?

請參下圖

 

 

 

@我是強大,個人能力不足,請問強老大,有無可能會造成股市波動大?

 

 

@我是強大

我是強大

管理員

#13樓

成就徽章:強基金創辦人

引用 #12樓 Kkk1

@我是強大請問強老大,有無可能會造成股市波動大?

 

股市波動加劇的主因,來自通膨餘燼不滅,讓聯準會有升息想法,跟長債的波動員因類似,擒賊擒王,原因都在通膨。

 

對我來說,結局就是通膨會降,停止升息,長債價格終會回升,穩基金終會再創新高。

 

至於是否進入高利時代?靜觀其變,以往也不是沒有跟5%的基本利率共存過,但我不認為現今的經濟熱度有辦法支撐5%的高利水準。企業營收逐漸呈現M型,大者恆賺,小者苦撐。

Investment success doesn't come from "buying good things",

but rather from "buying things well" 

(投資成功不是因為買到好東西,而是因為「買得好」。) 

~by Howard Marks, The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor

@Kkk1

Kkk1

天使人

#14樓

成就徽章:2022年度回文王成就徽章:2023年度回文王

引用 #13樓 我是強大

 

股市波動加劇的主因,來自通膨餘燼不滅,讓聯準會有升息想法,跟長債的波動員因類似,擒賊擒王,原因都在通膨。

 

對我來說,結局就是通膨會降,停止升息,長債價格終會回升,穩基金終會再創新高。

 

至於是否進入高利時代?靜觀其變,以往也不是沒有跟5%的基本利率共存過,但我不認為現今的經濟熱度有辦法支撐5%的高利水準。企業營收逐漸呈現M型,大者恆賺,小者苦撐。


      多謝強大開示

      高利時代會有很多後遺症,如強大所言,就是經濟是否衰退

 

      只能說每次之狀況都是新局,讓我們看下去。

      M型企業營收,大者恆大,小者會不會又走向破產之問題,確是一觀察面相。

 

      如很多小企業破產,會對經濟造成何影響?真的是以前沒有之狀況,補上附圖

 

 

 

 

@yummy

yummy

天使人

#15樓

引用 #6樓 gamester

不要低估以巴衝突

 

兩國自己網內互打就還好,最怕周圍國家加入,例如伊朗封鎖荷姆茲海峽,就會影響原油兩成運輸,油價飆高會推升通膨,是聯準會最不樂見的

@gamester

gamester

註冊會員

#16樓

引用 #15樓 yummy

 

兩國自己網內互打就還好,最怕周圍國家加入,例如伊朗封鎖荷姆茲海峽,就會影響原油兩成運輸,油價飆高會推升通膨,是聯準會最不樂見的


只要伊朗跟敘利亞被扯入就有風險

@Kkk1

Kkk1

天使人

#17樓

成就徽章:2022年度回文王成就徽章:2023年度回文王

對強大與各位大大之回應,就是找資料

 

https://www.youtube.com/watch?v=nzu4EP3-uqg

以巴战争对股市没影响?!别急!历史告诉我们,真正的冲击还未到来!

詳細分析歷次石油戰爭對經濟之影響,大推

 

 

摘要

 

一第一次石油危機1973年

 

第一次石油危機,又稱作1973年石油危機。始於1973年10月, 1973年10月6日埃及及敘利亞偷襲以色列,美國支持以色列,蘇聯介入,

當時以沙烏地阿拉伯為首的阿拉伯石油輸出國組織成員國宣布,對贖罪日戰爭期間支持以色列的國家實施石油禁運。[1]最初的目

標國家是加拿大日本荷蘭英國美國,隨後禁運也擴大到葡萄牙羅得西亞南非。禁運持續了將近一年,到1974年3月正式結束

[2]禁運期間,全球石油價格上漲了近300%,從每桶3美元升至近12美元,許多國家的能源價格明顯上漲,對全球政治和全球經濟產生了

許多短期和長期影響,是20世紀下半葉三大石油危機之一(石油武器化)

(當時opec各國石油產量占全球60%,美國當時為石油純進口國 )

布雷頓森林體系的終結

1971年8月15日,美國單方面退出了《布雷頓森林協定》。美國放棄了金本位。此後不久,工業化國家增加了外匯儲備

其數量遠大於以前。由於石油以美元定價,因此石油生產者的實際收入減少。

 

美國通膨嚴重,經濟衰退,導致美股下跌-40%

 

啟示

1美蘇介入,使中東局部地域衝突演變成全球性問題(油價--通膨),須謹慎觀察

 

2油價之影響--石油武器化--當時世界各國沒有戰略石油儲備機制

----但現在各國設置戰略石油儲備機制

@gamester

gamester

註冊會員

#18樓

引用 #15樓 yummy

 

兩國自己網內互打就還好,最怕周圍國家加入,例如伊朗封鎖荷姆茲海峽,就會影響原油兩成運輸,油價飆高會推升通膨,是聯準會最不樂見的


然後聯準會有什麼應變對策?

@Kkk1

Kkk1

天使人

#19樓

成就徽章:2022年度回文王成就徽章:2023年度回文王

引用 #18樓 gamester


然後聯準會有什麼應變對策?


     請回到強大本文

@8d8d

8d8d

名人堂成員

#20樓

成就徽章:2023年度影響王

引用 #18樓 gamester


然後聯準會有什麼應變對策?


世界大戰要問美國總統,雖然油價飆升但也不會再通膨了,因為經濟嚴重衰退、股票腰斬再腰斬.......

 

扯遠了,現在拜登已經出手管秩序,目前看起來各方都很節制,世界大戰機率很低。

~控制損失;讓獲利奔跑~

 

投資沒有奇蹟,只有累積。持續買進,紀律留在場上,就算沒賺到,至少也學到。

@mikebrown

mikebrown

名人堂成員

#21樓

成就徽章:2023年度題材王

「若眾人慌亂,你沉著自持…

若你能等待,且未感疲憊…

若你願深思,而非僅空想…

若眾人質疑,你依然堅信…

你將擁有一切。」

@Kkk1

Kkk1

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#23樓

成就徽章:2022年度回文王成就徽章:2023年度回文王
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