「高股息ETF」這個關鍵字，近來不只是流量密碼，網紅影片隨便都破萬，更是銷售密碼，募集成果高達1700億的00940，相信各家投信積極仿效，年底前還會有許多高股息ETF等著進場。
就在這個時候，我看到復華投信居然反其道而行，將於4月22日到26日募集一支主動型基金：「復華台灣科技高股息基金」 ，文宣中這句話特別吸引我：「主動＋被動」，細究之下，才知道復華委託台灣指數公司作了一支最新的高股息ETF追蹤指數：「特選臺灣精英科技股息報酬指數」 ，剛上線一個月，在台股動盪的過去一個月裡，報酬率卻很不錯，這些都是公開資訊，有興趣請到台灣指數公司網頁研究研究 。
在這個只要標榜「高股息」加「ETF」就能輕鬆募到一大筆錢的時候，復華做了這支績效不錯的高股息ETF指標，卻不輕鬆地再推一支高股息ETF，貼著指標買就好，反而選擇去走一條難走的路，搞出一支「企圖打敗高股息ETF指數的主動管理型基金」，這實在太有趣了！
大師兄回來了
復華的交易機制（金複合母子基金、強勢通理財機器人等）跟台股基金，一直是強友討論的重點，但過去幾年績效不彰，常被我跟強友狠酸😁。但今年以來復華台股基金的報酬率有復活的跡象，顯然有監督（酸）就有進步的動能，而台股績效大復活也帶給復華重回台股主動型基金的信心，才會選擇在這個時候企圖打敗高股息ETF指數，重振雄風。
以「精英」為名的高股息指標
「特選臺灣精英科技股息報酬指數」（以下簡稱為「精英指數」）上線一個月就能有好的報酬率，在於這支指數完全抓到高股息的特色：「用最會賺錢的台灣科技股來配出高息」 。
| 採樣母體 | 半導體類、電腦及週邊設備類、光電類、通信網路類、 |
| 流動性檢驗 |
基本上都是業界龍頭的大型股
1. 最近12個月成交金額總額由大到小排序屬前20%，或是，
2. 剔除最近1個月成交金額總額由大到小排序後20%。
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| 指標篩選 |
每一項都要符合，要選「很會幫股東賺錢，
1. 連續三年股東權益報酬率為正值。
2. 剔除過去一年股價波動最大的前10%。
3. 剔除最近3個月平均本益比較過去5年平均本益比最貴的10%。
4. 剔除近3年平均股息殖利率最低的10%。
5. 剔除近5年股利變異最大的10%。
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選出一籃子好股後，最後依照股息殖利率排序，選取排名前40名股票 ，再依股息殖利率加權，個股權重上限為10% ，每半年調整一次，5月、11月定期審核。
幾張藏金圖說明這個精英指數的效果如何。
首先，無論多空，台灣最會賺錢的電子股產業，都挑得出好的高股息股票。
再者，精英指數有多強？過去十年，精英有9年打敗大盤、8年打敗高股息。
再拿台灣電子指數當對手，電子指數過去十年可以每年賺15.37%，已經夠強，但精英指數更能賺到18.24%；股息殖利率更從電子指數的4.18%，一口氣拉高到8.24%。
以打敗精英自詡的主動管理基金
那主動型基金要如何擊敗精英指數呢？知己知彼，百戰百勝！
為了一支主動型基金，特別設計了一支囊括「配息精英」的高股息指標，目的是打敗這支指標，就可以知道復華的野心。我猜或許復華看到了ETF只能按照指數規定一年替換兩次的限制，就算某支股票漲多了，你也不能獲利了結，只能繼續持有等到汰換時再賣掉，可能因此失去了獲利了結的契機。
以被動的高股息指標為主，搭配主動型基金的管理，就能解開高股息ETF的限制 ，主動基金不需要受限於指數，可以主動換股、主動停利、主動挑選非指數裡面的股票，例如年度漲幅超過30%的各種轉機股、成長股等。
從下表可知，過去10年無論多空，每年都可以找到當年股價漲幅超過30%的股票，台股基金總是能挑到這種飆股，這也是長期以來台股主動型基金得以打敗被動型ETF的主因。
我認為，這支基金一開始會有60%到70%是參考精英指數選股，先貼著指數滿足高息需求，然後30到40%是由台股團隊選股，找到爆發力比高息股更優異的股票 ，賺取股價的成長。
基金的主要經理人，正是復華高成長基金經理人楊聖民，而協管經理人薛皓謙，主要工作就是偏向指數的管理協助。雖然貼著精英指數走，但主動管理才是復華台灣科技高股息基金能夠勝出的主因。
既然是高股息基金，基金有累積型，也一定有月配息。
最後，就像00929問世時，因為完全切中台灣人每月現金流的需要，我當時就大膽預言月配息ETF只會越來越多，只是預言實現的有點快，不到一年的時間，高股息ETF已經百花齊放。
而這次復華「先貼著高股息ETF指標，再用主動管理超越它」的做法如果能夠成功，未來台灣也會出現更多「先貼著ETF的指標走，再伺機打敗它」的主動型產品 ，好基金永遠不嫌多，絕對是強友之福。
#個人觀點並非投資建議
