（學習文）美國10年期公債殖利率升破1．1％，為何這個指標這麼重要？

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（學習文）美國10年期公債殖利率升破1．1％，為何這個指標這麼重要？

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jett

名人堂

樓主

2021-01-16 07:57

jett

名人堂

樓主

2021-01-16 07:57

美國 10 年期政府公債殖利率在 2021/1/8 升破 1.1%，引起市場關注。究竟為什麼這個指標這麼重要？引起美債殖利率上升的原因是什麼？對投資又會有什麼影響呢？　

1. 「殖利率」是所有風險資產的定價基石

美國政府債券因為有美國政府背書，被市場當做無風險的投資。當該殖利率升到相對高點時，市場持有無風險資產就可以取得不錯的報酬，因而會拋售風險資產。

2. 此波公債殖利率上漲主因是什麼？

短期內公債殖利率快速上升的情形並不罕見，自 2000 年 1 月底以來就有約 35 次。這次拉動公債殖利率上升的主因來自於投資信心的增強，尤其在經濟緩步走出疫情和民主黨獲全面執政的激勵下，市場大幅看好未來經濟成長後勢，投資信心大幅增強。

根據彭博統計美債 10 年期殖利率預期會在未來兩年溫和上升至 1.5%，如果實際增幅超過市場預期，可能出現短暫震盪。但這並不表示美債殖利率會大幅走高，觀察 1962 年至今，美債殖利率飆升只出現在 1975 年物價失控時，而現代央行對通貨膨脹率控制度越來越高，且擁有許多可以控制公債殖利率的工具，公債殖利率要失控飆升的機率不高。

3. 長短利差擴大，風險資產好兆頭

長天期的政府公債隱含未來經濟成長的動能，但是只單看 10 年期缺少考量與目前經濟狀況的相對現狀。因此，建議在做投資判斷的時候，應該要使用長短期債券殖利率差值（10 年期減去 2 年期）位階來做更周全的考量。

目前，長短期利差隨著長期殖利率上升速度超過短期而進一步擴大，已從 2019 年 8 月的負值向上攀升至接近 1% 的水準。根據過去歷史資料顯示，每次長短期利差觸底反彈都是風險資產的好兆頭，因此此時仍不是棄守風險資產的時候。

節錄自
https://news.cnyes.com/news/id/4560984

https://www.ezmoney.com.tw/events/2024ESG/index.html 的廣告圖片

albert22222222

天使人

2樓

2021-01-16 14:15

albert22222222

天使人

2樓

2021-01-16 14:15

"jett"
1. 「殖利率」是所有風險資產的定價基石

美國政府債券因為有美國政府背書，被市場當做無風險的投資。當該殖利率升到相對高點時，市場持有無風險資產就可以取得不錯的報酬，因而會拋售風險資產。

{恕刪..}

謝謝jett大重點整理！這讓我想到去年Fed曾經考慮過的另一個絕招「殖利率曲線控制」來對付未來可能的風險性資產拋售潮，一併分享給強友。

1. 殖利率曲線控制是什麼？
Fed 針對某關鍵天期的美債殖利率設置一個購買的殖利率區間，無限買進所有市場賣出的美債，而透過這種方式，即可以控制住利率走高，且因為有 Fed 買盤鞏固，市場也不會以更高的殖利率價格賣出手中公債。白話：投資人賣債，Fed立刻買，目的是穩定債價，以控制殖利率－不給人透過買公債就能有不錯的獲利。

2. 一樣是買債，與 QE 有何不同？
QE 是量化寬鬆工具，譬如 Fed 向市場公布 QE 購債量，並向市場承諾，將會以此一購買量來購入美債，這屬於「量化操作工具」。而雖然一樣是買債，但殖利率曲線控制則是 Fed 給定了一個購買的殖利率區間，因美債殖利率即為美債價格的彰顯，故殖利率曲線控制屬於「價格操作工具」。白話：若QE是理解為單純印錢，殖利率曲線控制是印錢+控制公債價格。

3. 「殖利率曲線控制」也有失效風險？
若市場不相信 Fed 還會把利率維持低檔，一旦美國實體經濟在 Fed 低利率與白宮的財政政策引導下復甦，如核心個人消費支出 (Core PCE) 顯著上行、失業率改善等指標顯著轉好，市場對於 Fed 長期利率維持低檔的信心動搖，那麼市場即會預期 Fed 將脫離零利率政策，這時債市即可能趁殖利率低檔大舉拋出手中公債，「殖利率曲線控制」在債市拋售潮中即可能有失效風險。白話：過去經濟嚴重衰退期間使用效果皆顯著。

資料來源：〈分析〉Fed首提「殖利率曲線控制」！這與QE有何不同？
https://news.cnyes.com/news/id/4480277

王健龍

註冊會員

3樓

2021-01-16 23:53

王健龍

註冊會員

3樓

2021-01-16 23:53

謝謝大大，想當初這個公債殖利率跟景氣資金面的影響我也是搞了好久！

王健龍

註冊會員

4樓

2021-01-17 00:14

王健龍

註冊會員

4樓

2021-01-17 00:14

"jett"美國 10 年期政府公債殖利率在 2021/1/8 升破 1.1%，引起市場關注。究竟為什麼這個指標這麼重要？引起美債殖利率上升的原因是什麼？對投資又會有什麼影響呢？　

1. 「殖利率」是所有風險資產的定價基石

美國政府債券因為有美國政府背書，被市場當做無風險的投資。當該殖利率升到相對高點時，市場持有無風險資產就可以取得不錯的報酬，因而會拋售風險資產。

2. 此波公債殖利率上漲主因是什麼？

短期內公債殖利率快速上升的情形並不罕見，自 2000 年 1 月底以來就有約 35 次。這次拉動公債殖利率上升的主因來自於投資信心的增強，尤其在經濟緩步走出疫情和民主黨獲全面執政的激勵下，市場大幅看好未來經濟成長後勢，投資信心大幅增強。

根據彭博統計美債 10 年期殖利率預期會在未來兩年溫和上升至 1.5%，如果實際增幅超過市場預期，可能出現短暫震盪。但這並不表示美債殖利率會大幅走高，觀察 1962 年至今，美債殖利率飆升只出現在 1975 年物價失控時，而現代央行對通貨膨脹率控制度越來越高，且擁有許多可以控制公債殖利率的工具，公債殖利率要失控飆升的機率不高。

3. 長短利差擴大，風險資產好兆頭

長天期的政府公債隱含未來經濟成長的動能，但是只單看 10 年期缺少考量與目前經濟狀況的相對現狀。因此，建議在做投資判斷的時候，應該要使用長短期債券殖利率差值（10 年期減去 2 年期）位階來做更周全的考量。

目前，長短期利差隨著長期殖利率上升速度超過短期而進一步擴大，已從 2019 年 8 月的負值向上攀升至接近 1% 的水準。根據過去歷史資料顯示，每次長短期利差觸底反彈都是風險資產的好兆頭，因此此時仍不是棄守風險資產的時候。

節錄自
https://news.cnyes.com/news/id/4560984