本基金之配息來源可能為本金的疑問

"ronccf"
有沒有人本金被拿來配息過？在什麼情況下本金會被拿來配息？
S大,小弟原先的觀念是:
理論上如此,但債基配息是基金公司於一定期間內的預定配息率,為提供固定收益及穩定配息的偏好之產品,當配息率固定時,在此期間內的配息究竟來自標的利息還是資本利得其實不容易分得出來,也就是整體獲利不夠分配固定配息就可能會動到本金,但是基金公司也不至於讓母雞變太瘦,會改變給我們雞蛋的大小(S大可觀察您買的聯博新興債配息息值,今年是由6月份就調降了--從7月份領到開始)[/quote]
的確配息是調降的，而且2012/5/31以前是固定配息，之後就一直降低了
不過聽說固定配息又遇到“配息來源可能為本金”，遇到虧損更有可能真的拿本金來配息
所以配息有波動反而比較放心

"ronccf"
1.如果觀察的網站工具已將配息考慮進去(像您的附表或MoneyDJ),不太會有差別,但是不列入配息考量的工具(像StockQ),兩者的績效就會有差,通常觀察期間內如果趨勢往下,不配息的績效會輸一點(整體本金淨值虧損中),配息的績效會好點(已經從本金扣除點配息,曝險部位稍降),反過來說,觀察期間內趨勢往上,不配息的績效稍好,道理相同.
2.也可以用績效以外的淨值對照,就會發現配息與不配息績效不同--因為沒計入配息因素
3.複利效果其實比較接近一種說法,是種相對觀念,如果沒有同時發行配息股別,單單只有不配息股別,淨利價值來源無論來自債基持有的配息或資本利得,在沒有相對比較下,大概就不會有複利考量.
4.長期來說,當存有配息和不配息股,不配息股小輸一點的機率較大,因為當配息要存回去時,終究有手續費的成本[/quote]

網站工具這一點倒是需要注意一下，我習慣用台灣銀行的網站看。
因為以前我挑基金的時候看其他網站看的很高興，但是要回到台灣銀行網站購買的時候卻都找不到
請問R 大要怎麼從淨值看績效？
我看了半天看不出所以然來，只有看到績效隨著淨值上下，而且有放大的效果，跌的時候跌更多，漲的時候也拉得高


不配息股別複利的部份也是我長久以來的疑問，是因為獲利贖回的關係，還是要等5年以上才會有複利？我從來沒享受過複利這個福利（好饒舌....

不配息小輸的結果真的很意外，我以前一直認為同公司、同一標的，配權的會一直領先，直到我看到 “法巴百利達亞洲(日本除外)” 這兩個互相比較，才覺得疑惑
可是再看到 貝萊德新興市場債券A2 所有的報酬都領先 貝萊德新興市場債券A3，又會把上述結論推翻

[quote="ronccf"]
這個例子很讚,與我原先的觀念不符,因為這是包含配息因素所顯示的績效比較, ops: 再要找理由,只能猜是否與貝萊德新興債由貝萊德新興短債併入或轉過來時的清算淨值有關

這個也很有可能
[quote="ronccf"]
Sorry,
敗陣是小弟是能力有限,不是故意來亂的
請強大或其他高手來指點迷津吧

"GGB"如果真要了解配息組成成分 可去香港一些基金公司網站查~
就我之前看到的貝萊德高收與摩根高收配息基金的配本金比例較高
如果以聯博高收益比較 就覺得聯博高收益配本金的比例不高
可能因為聯博一直在降配息的緣故.

以最多人買的聯博高收益與聯博美收 大家可以看一下再比對其他家配息基金
但是只要他真的配那麼高的本金 還能長期趨勢向上 那就是真的很"強"
投資人可能不會在乎 也就算了~
但如果配本金 長期沒往上爬 長期持平 那就是在賺利息
長期往下 配息不夠高 無法攤平損失 那連資本利得都沒有
這部分還是要投資人自行判斷

若下面連結失效 可在聯博香港網站查詢 右邊有個"聯博基金的派息組成情況"連結點進去~
http://www.alliancebernstein.com/investments/ABII/DisplayFile.aspx?cid=81743&listType=Dividend%20and%20Yield%20Information&download=true

"shinn"

"GGB"如果真要了解配息組成成分 可去香港一些基金公司網站查~
就我之前看到的貝萊德高收與摩根高收配息基金的配本金比例較高
如果以聯博高收益比較 就覺得聯博高收益配本金的比例不高
可能因為聯博一直在降配息的緣故.

以最多人買的聯博高收益與聯博美收 大家可以看一下再比對其他家配息基金
但是只要他真的配那麼高的本金 還能長期趨勢向上 那就是真的很"強"
投資人可能不會在乎 也就算了~
但如果配本金 長期沒往上爬 長期持平 那就是在賺利息
長期往下 配息不夠高 無法攤平損失 那連資本利得都沒有
這部分還是要投資人自行判斷

若下面連結失效 可在聯博香港網站查詢 右邊有個"聯博基金的派息組成情況"連結點進去~
http://www.alliancebernstein.com/investments/ABII/DisplayFile.aspx?cid=81743&listType=Dividend%20and%20Yield%20Information&download=true

多謝 GGB 大，您提供很有用的訊息
又有的研究了...
台灣的網站好像都沒有相關訊息，我昨天硬著頭皮下載:財務報告書/公開說明書/投資人須知/短線規定，一開始還硬著頭皮 K 英文，沒想到不是6百多頁的英文（財務報告書），就是看不懂的東西（公開說明書）

"GGB"我跑去貝萊德與摩根的香港網站
抓pdf檔 裡面有基金配息組成成分(配息從收益或本金配的比例)
香港基金中文跟台灣基金多少有不一樣
要用基金的英文名稱比對

摩根的 在第20頁開始的基金收益分派成分會看的到~

"shinn"剛剛查了一隻基金：摩根亞太入息基金(美元)A股(月配息)

看起來很恐怖，2013年8月8日是配息有 80％ 從本金來的意思呢？
而其他的本金配息也高的嚇人啊...

"大腳丫"不配息滾入複利的案例,我最近剛好也有研究

看起來的確"不配息"的類別,複合報酬率的確小輸"配息"的類別
我覺得主要原因是否在於: "不配息"因為將利息一直拿去購買該檔基金, 而過去幾年債券基金多半持續上漲,但最近大幅下滑, 所以利息滾入買基金的結果就是"越買越高,然後套在高點?"

"shinn"剛剛整理了一下“聯博－新興市場債券基金”的派息組成情況

看來還可以，從資本支出的比例“還好”...
不過此基金的配息正在慢慢的遞減中

基金的配息組成情況真難查，似乎是基金公司不想讓大家知道的秘密
上面這張圖表之所以七零八落，是因為他沒有把同一隻基金的整年度派息放在一起

"GGB"shinn大 確實如你所說的
我也感覺基金公司不想讓人知道秘密~

這支聯博新興配本金比例 若不比較其他支新興債基金的話 平均下來是稍微偏高~

配本金比例太高其實不是太好~
在金融穩定時期 淨值大致上"也許"可以穩定上升~
但不代表所有基金都能如此~端看基金團隊與經理人能力~
在金融風暴時 金融風險的震盪再加上配高比例本金 其實淨值下降速度都非常快~
這也是很多人不建議買太多高收債甚至不要買高收債的原因(高風險高報酬)~
但還有其他的觀點~或有其他資深大大幫忙補充??

"ronccf"shinn大:
是猜想,不保證對;
以2013/5為例,参考月報的年化配息率
美元計價的年化報酬率為4.36%,假設美元派息為4.36元,根據您PO文來計算,來自可分配收益比率為91.7%,4.36元*91.7%=3.98812元
再回除AUD避險的分配收益比率為54.1%,即3.98812/54.1%=7.39024元,再對照AUD避險的年化報酬率7.28%,非常接近
有可能意味
1.組合中的可分配收益主要是根據票面利率而來,不會因為計算幣別不同改變報酬度;差別是來自資產
2.資產部分就算僅單純作遠期外匯避險,AUD等高息貨幣會發生高於USD持有利息獲利,這個紅利不是在可分派收益項下,應該是列在資本科目
3.兩者都是以上年度計算,2012年AUD平均基本利率高於USD基本利率約3.5~4%,年化報酬率7.28%-4.36%=2.92%,加計避險成本後就差不多了(紐幣的情形類似,但基準利率稍低於澳幣)

這是揣測辣!
小弟還是覺得投資人先確定為什麼買債券基金,再從評等,存續期間等幾項大原則來看比較容易找到合適個人的產品
請指正

"ronccf"shinn大:
是猜想,不保證對;
以2013/5為例,参考月報的年化配息率
美元計價的年化報酬率為4.36%,假設美元派息為4.36元,根據您PO文來計算,來自可分配收益比率為91.7%,4.36元*91.7%=3.98812元
再回除AUD避險的分配收益比率為54.1%,即3.98812/54.1%=7.39024元,再對照AUD避險的年化報酬率7.28%,非常接近
有可能意味
1.組合中的可分配收益主要是根據票面利率而來,不會因為計算幣別不同改變報酬度;差別是來自資產
2.資產部分就算僅單純作遠期外匯避險,AUD等高息貨幣會發生高於USD持有利息獲利,這個紅利不是在可分派收益項下,應該是列在資本科目
3.兩者都是以上年度計算,2012年AUD平均基本利率高於USD基本利率約3.5~4%,年化報酬率7.28%-4.36%=2.92%,加計避險成本後就差不多了(紐幣的情形類似,但基準利率稍低於澳幣)

這是揣測辣!
小弟還是覺得投資人先確定為什麼買債券基金,再從評等,存續期間等幾項大原則來看比較容易找到合適個人的產品
請指正

"shinn"
不好意思，小弟剛接觸債卷基金，問題有點多
R大的計算公式相當合理，不過這樣一來所有的基金都是用美金為基礎了

shinn大:
您和GGB大都太客氣了,小弟肉腳,笨鳥先飛,強網上大家交流求進步

不一定非以美金作基礎,只是這幾檔基金剛好事以美元作為基礎,同時存有幾個避險幣別;如果用聯博歐洲收益的原幣別EUR作基礎,相信和USD避險,AUD避險的關係仍是一樣

我想要買債券基金的目的，一開始是想要有體驗配息，再來想要有穩定的配息，而一切的疑問都是從 “本基金之配息來源可能為本金” 這一句話開始，而和各位討論的時候得到了很多寶貴的知識，同時也引發了更多的疑問。
剛剛做的功課：
1.信用評等：
....

2.存續期間
存續期間就是手上所有的債卷對於利率的敏感度，也就是債劵到期之後可以拿回本金和配息，這裡面有牽涉到多種債券的存續期間計算，而 Macaulay 老兄提出的存續期間使用加權平均。

有效屆滿期和有效存續期間不同,由於殖利率的高低加權計算後產生存續期間,像富坦新興固收有效屆滿期為4.17年,但經過加權後有效存續期間僅剩2.94年,能經過加權縮短如此多,主要在於他的平均信用只落在BB級(在BB級以下所佔全部超過50%),因為較低信評的債券伴隨的是較高的殖利率,影響加權

"shinn"

"GGB"shinn大 確實如你所說的
我也感覺基金公司不想讓人知道秘密~

這支聯博新興配本金比例 若不比較其他支新興債基金的話 平均下來是稍微偏高~

配本金比例太高其實不是太好~
在金融穩定時期 淨值大致上"也許"可以穩定上升~
但不代表所有基金都能如此~端看基金團隊與經理人能力~
在金融風暴時 金融風險的震盪再加上配高比例本金 其實淨值下降速度都非常快~
這也是很多人不建議買太多高收債甚至不要買高收債的原因(高風險高報酬)~
但還有其他的觀點~或有其他資深大大幫忙補充??

GGB大，剛剛你一說我才想到高收債，看了一下上次你給的資料
又發現一個很誇張的事情

這個是不是解讀成：因為資本利得是虧損的，但是為了維持固定配息，所以從本金拿出更多的錢來配息？是的. 另一支貝萊德美元高收配本金比例就沒貝萊德環高收這麼誇張,可選美高收就可, 但是港元計價的環高收就與美高收相差無幾.. :
這一隻基金是 "1699 貝萊德環球高收益債券基金A6-USD(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)"

"ronccf"

"shinn"
shinn大:
您和GGB大都太客氣了,小弟肉腳,笨鳥先飛,強網上大家交流求進步

不一定非以美金作基礎,只是這幾檔基金剛好事以美元作為基礎,同時存有幾個避險幣別;如果用聯博歐洲收益的原幣別EUR作基礎,相信和USD避險,AUD避險的關係仍是一樣

有效屆滿期和有效存續期間不同,由於殖利率的高低加權計算後產生存續期間,像富坦新興固收有效屆滿期為4.17年,但經過加權後有效存續期間僅剩2.94年,能經過加權縮短如此多,主要在於他的平均信用只落在BB級(在BB級以下所佔全部超過50%),因為較低信評的債券伴隨的是較高的殖利率,影響加權

1.短債比較能降低本金風險,但會讓收益暴露在較大的風險當中,在QE退不退場的不確定因素中,除了部分長期持有的債基外,一直拿不定是否還要配置債基,最後在愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金(B),施羅德環球可轉換債券 A1類股份和德意志DWS Invest 可轉債A2H三者中,自3月份開始集中火力於DWS Invest ,有部分原因是只有DWS Invest 的月報有揭露平均到期日5.7年,評等BBB級(含內部評等)---運氣還不錯,目前為止應該是本年度債券基金前位報酬產品

2.另外一支想買的是宏利美國特別機會基金AA股,年配,票面殖利率動則8%~14%,有夠流口水,相對來說,平均信評只有B+,Caa/CCC就佔了35.3%,這才算垃圾債吧!但理專肯定口氣的說他們家並不在乎這些外部評級,主要是保險部門根據內部評等做判斷自家持有為主,頓時間,慾火就去了一大半,再加上去年11月錯失低點後就沒個滿意的拉回點,只好繼續等待

"GGB"高收(佔30%~40%)我也有買~我是以資產配置降低高收對我的影響~
但我留有現金準備在金融發生危機時攤低成本~
若是接近退休 就把高收債轉換為投資級債 降低沒有收入可再往下攤平成本的影響~
這是我目前的策略~不一定大家都會這樣~

"shinn"
宏利這一隻真的是垃圾債，要買下手心臟真的要很大顆

而且現在的趨勢是少債多股的情況下，很多債卷的投資也越來越保守，資金也都是凈流出，短期之內債卷的投資還是保守一些比較好
而且有人做過這些債基評等的違約率，評等越差的債券違約率越高，一點也假不了啊