剛看完《國泰世華2025全球投資趨勢論壇》─ 降息浪潮下的機遇與挑戰，國泰世華首席經濟學家林啟超的內容含金量挺高，節錄幾張精華藏金圖投影片及我的解讀，跟強友大家分享。
1. 美國聯準會降息方向明確，但降息幅度可能減緩，原因在於川普將驅逐非法移民，會讓薪資成長率升高，進而影響通膨減緩幅度。
2. 台灣經濟硬著陸可能性低，但電子跟傳產嚴重分歧，電子出口今年成長18%，非電子反而衰退2%，中國相關的更慘。從存貨／銷貨比來看，電子業今年去庫存的現象好，非電子業的存貨比還很高。
3. 明年（2025）最重要的議題是全球供應鏈會持續做比較明顯的調整。川普盪選後，各國都在積極調整對美貿易順差，方法有增加進口、減少出口跟匯率升值。
然而，美中貿易戰持續，美國不用對中國課60%的關稅，只要比現在多課5-10%，人民幣貶值的壓力就會出現，亞幣跟著貶的壓力也會變大，跟調整對美貿易順差的方向相反，將是各國面對地緣政治的難題。
4. 美國十年公債利率現在是4.4%，過去是2.3%，買債券的目的是收息，擁有有比較高的現金流。但如果是想要馬上有資本利得，挑戰性比較大。（因為預期聯準會降息幅度緩慢，公債殖利率可能居高不下）
5. 如果美國降息幅度很緩慢，台幣要升值的可能性就比較弱一點。但美國將台灣列為匯率操作國，台幣不能太貶，否則央行會有壓力。
6. 股市有很明顯的前瞻性，今年（2024）股市報酬率的決定，今年（2024）盈餘只占兩成，更多的是反應明年（2025）的盈餘，佔八成。以此估算，明年（2025）跟後年（2026），美股跟台股的盈餘都是接近雙位數的成長（詳細數字寫在下面這張圖最下面的小字）。企業獲利是股市最大的支撐，美股跟台股明年都有機會再創新高。
7. 最後一張是我認為最有意思的一張：金融市場（股票成長率）跟經濟面（經濟成長率）是脫鉤的，而且差距越來越大。
美國跟台灣在過去50年，股票成長率減去經濟成長率，差距約3-4%，但過去10年，差距已來到8-9%。正面思考：你一定要投資，負面思考：這就是社會不穩定的來源。
本來要繼續寫貝萊德的部分，但我剛剛突然發現我偶像 @醜不拉機 幾句話就把整場三個主講人的精華都講完了，超級強烈推薦大家都去看他碎碎念的1526樓，比我的這篇文更淺顯易懂，也更知道明年投資該怎麼賺。
