美國國債流動性不足現況：

1. 中國、日本、英國、韓國持續『拋售持有之美國國債』，兌現美元，充實子彈，防止本國貨幣『超貶』。
2. Fed 9月起實施QT，逐漸減少購買美國國債。
3. 即使有機構法人、避險基金、散戶因貪圖高利息，而做短期投資，仍不敵主權國家拋售賣壓。

摩根大通利率策略師10月14日報告中提到，鑑於葉倫近來的發言，加上最近幾周英國債市極度震盪，財政部這項季度調查暗示，進行多時之『國債回購計畫』將會實施。

「11月的融資報告中，建立國債回購機制可能有更多進展」。美國銀行策略師預測，財政部的回購計畫應會在明年5月推出。

顯示美國財政部已意識到『流動性不足，事態嚴重』。

Fed是否在11、12 月升息後，改變利率政策，亦或放任其演變成另一個金融風暴？？？ 值得觀察。

PS：

美銀策略師在報告中指出，強制拋售可能來自共同資金贖回潮、避險基金部位出場、風險平價 (Risk-parity) 策略去化槓桿等。

意外突發事件可能包括年底嚴重的『融資』壓力、民主黨在期中選舉中大獲全勝，甚至日本央行調整殖利率曲線控制政策。

參小弟最新發文

20221023 美10年期國債進入熊市

https://fundhot.com/forum/20221023%20%E7%BE%8E10%E5%B9%B4%E6%9C%9F%E5%9C%8B%E5%82%B5%E9%80%B2%E5%85%A5%E7%86%8A%E5%B8%82/10801#:~:text=%E7%99%BC%E8%A1%A8%E6%96%B0%E4%B8%BB%E9%A1%8C-,20221023%20%E7%BE%8E10%E5%B9%B4%E6%9C%9F%E5%9C%8B%E5%82%B5%E9%80%B2%E5%85%A5%E7%86%8A%E5%B8%82,-2022%2D10%2D23

美國國債殖利率是美國基準利率之指標：Fed預計年底前升至4.25%～4.5%，現在10年國債殖利率已升至4.232％（10/20）已充分表現。

美元指數是資金流向美元之指標：美國升息及QT，資金回至美元資產，代表歐元、日圓貶值。

本年度升息過猛之影響：

股市大幅修正 : 無風險利率高達4.25％，股市對高PE值個股修正至低水位，當EPS公布時若不符預期時再修正一次。

債市大幅修正：正常情況下，債市是股市之避險標的，為何今年會不一樣？

因美元指數上升，持有美國國債之主權國家，為避免過度貶值，拋售美國國債。Fed 減持美債等等。

PS：下圖是美公債殖利率8/9/10 之軌跡。可看出

1. 2年期短債殖利率都高於10年期（連續3個月）這是稱為『倒掛』，主因為Fed一直強勢升息。
2. 等待到掛現象不再發生，表示升息減緩，美股止跌反彈期。