很有趣的網路借貸營利模式：全球P2P貸款平台-Lending Club

1.6K

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強大

管理員

樓主

2015-02-03 18:29

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文章節錄自 http://wallstreetcn.com/node/209421

對於P2P相信我們都已經不陌生了，就是英文Peer-to-Peer人人貸的翻譯。這個過去幾年互聯網金融下的新興產物正在以非常之快的速度發展。早在今年5月，著名的《經濟學人》雜誌就寫過一篇文章：Banking without banks。寓意隨著P2P的快速發展，以後人民可能都不需要把錢存銀行了。

在英國，P2P以每月翻一倍的速度在增長，目前已經超過了10億英鎊的規模。在美國，Lending Club和Prosper寡頭壟斷了98%的市場份額。他們在2013年一共發行了24億的貸款，比2012年的8.7億美元增長將近3倍。在海外P2P能如此之快的增長源於兩個宏觀大背景的因素：

1）海外的量化寬鬆導致銀行利率接近0，存銀行根本沒什麼收益；

2）海外個人融資成本奇高無比。信用卡的融資成本在年化18%左右。所以從存貸款利率的不平衡來看，P2P對於海外的個人投資者有著非常強的吸引力。

商業模式：

Lending Club本身就是一個人人貸的互聯網平台。Lending Club的商業模式中核心部分來自於和猶他州實業銀行WebBank的合作。因為本身Lending Club不是銀行。WebBank向借款人發放貸款後，將債權出售給Lending Club，Lending Club再以債權收益權憑證的形式賣給投資者。這裡投資者大部分是個人投資者。換言之，投資人購買的Lending Club發行的「會員償付支持債券」，通過這種形式，放款人就成了P2P平台的無擔保債權人，而非是借款人的債權人。當平台上的出借人放出的貸款出現違約時，出借人將獨自承擔投資的損失，Lending Club並不給予補償。在整個交易中，Lending Club扮演的是一個信息媒介的角色，為借貸雙方匹配供需，但不會提供與資金保障有關的其他服務。

對於Lending Club來說，其對借貸人有非常嚴格的標準。包括借貸人最低的信用級別FICO評分要在660之上，負債/收入比低於40%(不包括房貸)，至少有3年的信用歷史等等。而根據借貸人提供的信息，信用數據，貸款期限和額度，Lending Club有一套自己的系統以給借貸人評分，從A1到G5一共有35個評級。這套系統也是Lending Club平台的精髓，許多來自於其過去借貸中的風險回報數據。而筆者也認為這是Lending Club的巨大護城河。隨著其交易平台的數據越來越多，自有的信用評級系統也會更加完善。這讓後來者非常難以超越Lending Club。

盈利模式：

Lending Club到底怎麼賺錢？Lending Club本身不承受任何風險，通過交易佣金來賺錢。對於投資者來說，Lending Club收取1%的服務費。而對於借款人，Lending Club會在貸款發放的時候向其徵收1.1%到5%的「產品設立費」（origination fees）。從盈利模式看，Lending Club和傳統銀行完全不同。傳統銀行是賺利息差的錢（Net Interest Margin）。通過貸款利率和存款利率之間的息差，來獲取利潤。而Lending Club更像一家券商，賺取的是「交易佣金」。由於其互聯網的屬性，能夠平滑貸款和存款利率中的信息不對稱。此外，Lending Club的客戶體驗也非常好。互聯網的口碑效應也導致一種良性循環：Lending Club的交易額越來越多，給公司帶來高速的收入增速。

我們看今年上半年的數據，Lending Club發行的借貸高到18億美元，給其帶來了8690萬的收入。而在一年前，這個數字分別是7.18億和3710萬。我們知道Lending Club大部分的客戶是普通老百姓。但由於其良好的風險控制體系，越來越多的對沖基金和共同基金也開始來購買Lending Club的產品，作為其資產配置的一部分（難怪有人說Lending Club的上市時開創了一種「New Asset Class」）。

長遠看，Lending Club的空間還是在互聯網平台貸的高速增長。或許正如《經濟學人》所說的，未來的世界，我們不需要將存款放到銀行中去了。Lending Club在今年4月也收購了Springstone Financial，讓其貸款產品增加到教育基金和醫療基金。可以說Lending Club也在豐富其產品線。隨著Lending Club的上市，其和競爭對手Prosper的距離越來越大。而之前說過，Lending Club自有的大數據風險控制系統也因為交易額的增加，這條護城河也將越來越深。相信，未來3-5年，Lending Club依然能保持美國P2P市場的絕對龍頭地位，享受行業的高速增長。當然，其風險也有幾個方面：

1）基於FICO分數的風險控制系統讓其很難向海外市場拓展。而且即使拓展，各個區域也會有自己國家的P2P平台完成卡位；

2）美國進入加息週期後，Lending Club的高利率貸款吸引力會逐漸減少；

3）一些可能的黑天鵝事件導致其信用體系出現巨大漏洞。