中國製造業PMI跌破50 近2年半來首見景氣萎縮

788

中國製造業PMI跌破50 近2年半來首見景氣萎縮

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king

天使人

樓主

2015-02-03 10:23

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2015-02-03 10:23

據中國國家統計局數據，1月製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）跌至28個月新低49.8，不如市場預期的50.2，非製造業PMI也降至2014年1月來新低53.7，其中製造業PMI格外令人氣餒，傳統上中國春節前是製造業旺季，但上月分項指數與去年12月相比僅1項未走跌，企業預期分項指數摔落2年前開始紀錄來新低48.7，工廠就業跌至近1年低谷48.1，觀察貿易產業的新出口訂單分項指數也由49.1降至48.4。1月製造業PMI也再度證實，小型製造商（絕大多數是私人企業）受創最重。

滙豐（HSBC）經濟學家馬曉萍指出，這顯示中國政府稍早挹注流動性、降息並調整貸款規定等支持成長措施，迄今產生的效果有限，在需求走弱、原油大跌下，中國去年消費者通膨僅增2%，可能促使中國人民銀行（人行）再次降息。

澳盛銀行（ANZ）經濟學家預測，為鼓勵銀行放款並刺激商業活動，本季人行將調降銀行存款利率0.25個百分點，並下調存款準備金率0.5個百分點。

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mrchildren

名人堂

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2015-02-03 11:49

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2015-02-03 11:49

慢慢買的機會快來了，就等FBI變色。

彭博報導稱，在去年亞洲對沖基金（10億美元以上規模）中收益率拔得頭籌的基金經理認為，看衰中國股市的人眼光不夠長遠。景林資產管理公司(Greenwoods Asset Management)合夥人曾曉松(Joseph Zeng)表示，中國股市漲勢將呈現三個階段，目前僅處於第一階段。

儘管不願透露對滬深300指數最高目標位的預測，但曾曉松表示他預計該指數市盈率可能達到30倍，整個過程將伴隨多次回調。這一預測意味著即便企業利潤持平於當前水準，該指數將進一步上漲100%。下面詳細闡述了曾曉松的三步走預測：

第一階段：估值回歸正常水準

曾曉松認為，中國股市上漲多數可以解釋為回歸歷史估值。六個月前漲勢加速時，滬深300指數市盈率約為9.6倍，10年均值為19倍。目前該指數市盈率為15倍，曾曉松稱」公允」估值應該介於20~30倍。彭博收集的數據顯示，2007年中國股市觸頂時，市盈率高達49倍。

曾曉松指出，估值正常化是過去三到六個月驅動中國股市上漲的最大因素。市場情緒已經恢復正常，估值也不該停留在如此低的水平上。

第二階段：盈利上升

曾曉松表示，伴隨著央行去年11月降息的助推力，中國公司的利潤將在今年第二或第三季度反彈。隨著大宗商品價格下滑抑制通貨膨脹，借貸成本有望進一步下滑。彭博社預計，滬深300公司的利潤有望在未來12個月內上升約24%。

曾曉松表示：「第二階段的反彈可以更長、更強。」他看好家電製造商和珠寶零售商等非必需消費品公司。曾曉松稱：「這與流動性或債務無關，我們探討的是基本面問題。寬鬆貨幣政策正在拉動企業盈利復甦，盈利上行應持續兩到三年，成為A股走高的強大支撐力。」

第三階段：全球資本流入

曾曉松認為，當全球投資者把資金投入到中國股市時，第三階段的大幕將會拉開。目前，外國投資者尚未湧入，截止到今年1月份追蹤內地A股的海外ETF錄得連續四個月資金流出。外國投資者僅使用了「滬港通」中三成配額投資A股。曾曉松表示，內地股指有望被納入摩根士丹利資本國際公司全球指數（MSCI），這將刺激全球基金增持A股。

曾曉松表示：「大多數國際投資者並沒有從第一階段的反彈中受益，中國本土的投資者才是受益者。當美國的老百姓都開始探討中國股市的時候，才意味著全球流動性真正到來了。」

yungchieh

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2015-02-03 16:11

yungchieh

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2015-02-03 16:11

投資人不必悲觀，短線震盪拉回，並不阻礙陸股長多格局，展望羊年，將有潛在三項利多可期：深港通、人行降準與MSCI權重調整。農曆年關將至，民間資金需求增加，加上前述幾點壓抑盤勢，預料年前陸股震盪機會仍高，不過著眼於中長線三大利多題材，加上農曆年後一向有不錯表現：08年除外，近15年陸股在農曆年後一個月有七成上漲機率；因此投資人可適度逢低佈局中國股市，抱股過年。