未來高收益債大跌的完美劇本

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whywhy

天使人

樓主

2017-08-17 07:32

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天使人

樓主

2017-08-17 07:32

未來高收益大跌的完美劇本將會是景氣來到高峰，通膨也飆高，聯準會快速的升息，十年期公債殖利率突破3.5，甚至4％，剛好又遇到高收益債還本的高峰期，借新還舊的成本飆高，若加上銀行緊縮銀根，資金的壓力更大，屆時違約潮將漫開，投資人若殺出，因為高收益債流動性較差，屆時下跌幅度將會不小，能避開的話，還是儘早避開。

這幾年來許多公司都趁低利率借新還舊，因此還債高峰期一直往後推遲，目前看來2018甚至到2019，債務本金到期金額都不大，2020以後才快速增加，2022為高峰，就祈禱景氣大衰退不要再這期間發生。我之前文章（2015）認為是2018以後要擔心，但隨著聯準會緊縮與升息速度比當時預期慢很多，因此未來一兩年的跌幅會比較像股市漲多的修正，除非景氣衰退來臨。

在此提供幾個指標供參考，十年期公債殖利率不能飆得太高，關鍵價位為3.5%，但一直漲不上去也是個問題，這要觀察長短天期利率是否持續縮小，來到零甚至負值。而C&I放款寬緊標準比例可以觀察出聯準會升息與縮表對資金供給面是否造成影響。若這幾個指標都來到負面，建議投資人減碼風險性資產，轉入避險的標的。

以目前狀況來看，高收益債價格偏高（可觀察高收益債與公債的利差，目前在2007年以來的低點附近），未來有可能回檔做價格上的修正，但真正的大跌還是要觀察上述幾個指標。若跌了10%，這些指標狀況並沒有很惡化，經濟指標也未反轉，這會是個不錯的買點，反之，就快溜了吧！

來自下方這兩篇文章：
http://cycjim.pixnet.net/blog/post/223432621-聯準會縮表在即，高收益債該賣出了嗎？（下
http://cycjim.pixnet.net/blog/post/223429051-聯準會縮表在即，高收益債該賣出了嗎？（上

強大

管理員

2樓

2017-08-17 07:54

強大

管理員

2樓

2017-08-17 07:54

近來看空高收益債的言論很多，多數只喊泡沫但說不出個所以然來，這兩篇文章從銀行放款寬鬆標準去推敲高收益債的風險，很值得閱讀！

幾個指標（藍字為內文）大家可以放在心上：

1. 十年期公債殖利率突破3.5，甚至4％，剛好又遇到高收益債還本的高峰期，借新還舊的成本飆高，若加上銀行緊縮銀根，資金的壓力更大，屆時違約潮將漫開

高收益債最怕違約，參考美國十年期公債殖利率是不錯的做法，因為這可衡量企業長債的成本。

長期來看，3.5％是從技術分析的角度觀察的關鍵指標；短期內，可關心每次推升美國十年期公債殖利率的背景因素。這次連飛彈都無法推升美國長債殖利率，顯示近期內市場作價意願薄弱。

美國十年期公債殖利率往上彈，哪個企業最傷？答案是美國政府，這個全球最大的企業，自然不樂見如此。

2. 以目前狀況來看，高收益債價格偏高（可觀察高收益債與公債的利差，目前在2007年以來的低點附近），未來有可能回檔做價格上的修正，但真正的大跌還是要觀察上述幾個指標。若跌了10%，這些指標狀況並沒有很惡化，經濟指標也未反轉，這會是個不錯的買點。

看法一致。對高收益債的空手者而言，目前最大風險是高處不勝寒的心理預期。例如前幾天北韓飛彈威震全球，全球高收益債跟美國高收益債也跟著股市嚇得修正，但也只是1~2%的回檔，顯示多頭仍強，但波動已大。