前一陣子看到清流君介紹這檔只漲不跌主動式ETF~有點意思

分享給保守型或資金短暫停港的朋友

2022年底成立~後續能不能一直維持上漲趨勢，需要更多時間觀察跟留意

拿來當防禦資產也不錯，近期來的股災對它影響不大

lpha Architect 1-3 Month Box ETF (BOXX) 美國主動型ETF

基本資料

• ETF名稱：Alpha Architect 1-3 Month Box ETF

• 代號：BOXX

• 發行公司：Empowered Funds, LLC（品牌為Alpha Architect）

• 成立日期：2022年12月28日

• 交易所：Cboe BZX

• 總管理費用率：約0.39%（包含管理費0.19%及其他費用）

• 資產規模：約38.4億美元（截至最新數據）

• 追蹤指數：無特定追蹤指數，採主動管理，基準參考Bloomberg Short Treasury Total Return Index

投資策略與特色

BOXX旨在提供等同或超越1-3個月美國國庫券（T-Bills）的價格與收益表現，主要透過**盒式套利（Box Spread）**選擇權策略實現收益。其核心特色包括：

1. 收益來源：

   • 利用期權策略，透過同時買入和賣出不同行使價但同到期日的看多與看空選擇權合約，捕捉價差進行近乎無風險的套利。

   • 目標提供穩定報酬，類似短天期美國公債的年化收益（約5%）。

2. 不受利率波動影響：

   • 與傳統債券ETF不同，BOXX的收益主要來自選擇權價差，不直接受利率升降影響，適合利率環境不確定時投資。

3. 不配息設計：

   • BOXX不支付股息，收益以資本利得形式累積，持有期間無需繳納股息稅（美國對外國投資者股息預扣稅率為30%），直到賣出時才需納稅，適合重視稅務效率的投資者。

4. 低波動性：

   • 由於採取套利策略，BOXX的價格波動較小，類似短期國庫券，適合用於現金停泊或低風險資產配置。

持股與資產類別

• 主要成分：選擇權合約（非傳統股票或債券）。

• 資產類別：固定收益，聚焦超短期投資等級資產。

• 加權方式：專有（Proprietary），由基金經理主動管理。

表現與報酬

• 近期表現（截至2025年4月）：

  • 1個月：0.43%

  • 6個月：2.59%

  • 年初至今：3.21%

  • 1年：5.39%

• 最新股價：約111.69美元（2025年4月25日）

• 52週範圍：106.65 - 111.70美元

• 成交量：每日約100萬股，流動性相對較低，較大型ETF（如QQQ）冷清。

優點

1. 穩定性：近乎無風險的套利策略，適合保守型投資者或現金停泊需求（如交割戶現金）。

2. 稅務優勢：不配息設計避免股息稅，適合高淨值投資者或長期持有者。

3. 低利率風險：不受聯邦利率變動影響，提供穩定的收益來源。

缺點

1. 複雜性：盒式套利策略對一般投資者較難理解，透明度較低。

2. 流動性低：每日成交量較小，可能影響進出場效率。

3. 報酬有限：年化報酬約5%，相較高股息ETF或成長型股票，吸引力可能不足。

4. 市場波動影響：當市場波動度下降，套利空間可能縮小，影響預期報酬。

適用情境

• 現金停泊：適合使用海外券商、交割戶現金無法產生利息的投資者，作為短期美國公債ETF（如SGOV）的替代品。

• 低風險配置：適合尋求穩定報酬、避免利率風險的投資者。

• 稅務規劃：適合重視稅務效率的高淨值投資者，特別是希望延遲納稅的長期持有者。

與其他ETF比較

• 對比SGOV（iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF）：

  • SGOV直接投資短期美國公債，波動小但有股息稅；BOXX透過選擇權套利，無股息稅但策略較複雜。

  • BOXX的管理費用（0.39%）高於SGOV（約0.05%），但稅務優勢可能抵消成本。

• 對比高股息ETF：

  • BOXX報酬率低於高股息ETF（如0050或QQQ），但風險也顯著較低，適合不同風險偏好的投資者。

注意事項

• 稅務爭議：部分討論提到BOXX的稅務優勢（將收益轉為長期資本利得）可能面臨美國稅務機關審查，投資前需確認最新稅務規定。

• 知名度低：目前中文資料有限（Google搜尋不到10篇中文介紹），市場接受度不高，可能影響未來流動性。

• 賣出時機：當市場波動下降或套利空間縮小時，報酬可能不如預期，需密切關注市場環境。

總結

BOXX是一檔創新型ETF，透過盒式套利提供穩定、低風險的報酬，適合現金停泊、重視稅務效率或尋求低波動投資的投資者。然而，其策略複雜、流動性低且報酬有限，可能不適合追求高成長的投資者。