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為何我們必須注意美債殖利率曲線倒掛?

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@fplin4

fplin4

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#1樓主

美債殖利率:短期債(2年期)與銀行短期基準利率呈正相關。長期債(10年期)與『投資人對未來經濟景氣及通膨預期』呈正相關

 

1. 美債殖利率倒掛之意涵:

    美債殖利率倒掛是指:2年期殖利率高於10年期美債殖利率。正常狀況2年期一定會低於10年期美債殖利率,『倒掛』意涵著『銀行短期利率上升,資金緊縮』。

    本次資金緊縮係因Fed為抗通膨,凶猛升息所致。倒掛也意涵著投資者預期『未來景氣會衰退,通膨上升』因此股市會先大跌。

    這就是今年以來美股、台股進入熊市之主要原因。

 

2. 現在,2年期和10年期國債的殖利率已經達到極端倒掛的狀態(上次是1980年代Fed主席保羅·沃爾克為遏制通膨採取了激進的緊縮行動,導致經濟下滑)。

 

3. 有人會問美股已是熊市尾端,難道會再次大跌?美股未來會因經濟衰退出現再跌一段?或是已經跌夠了?已經完全反應?

 

4. 今年美債殖利率倒掛會到1980年40年來極端值,而股市最近11月大反彈,好像有點矛盾?其實根本原因是『聯準會與機構法人』對賭。

 

    機構法人賭『經濟放緩會在第一季度末出現。屆時,聯儲會可能會維持基準利率至少六個月不變,然後在2023年底開始降息,同時結束縮減資產負債表。

     

     Fed賭『經濟會放緩,但不至於大衰退,故不會降息

 

底下是11/30 美銀之預測:

 

隨著聯儲會開始放鬆貨幣政策,殖利率將走低,曲線將走平。該行預測2023年底,2年期和10年期國債的殖利率將在3.25%左右,這段曲線會在2024年變成正值(不再倒掛)。
 
但這顯然與現況不一致。現在2年期與 10年期曲線有75個基點的倒掛, 這表示美國這個全球最大債券市場的投資者又會迎來了一個『大幅震盪』年份。
 
美國銀行表示,「我們最不符合市場共識的地方或許是我們對未來利率曲線的預測,我們認為將出降息可能性,並且反映出聯儲會感覺他們可以在2024年的過程中開始回歸到接近中性水平,」。
 
美銀經濟學家認為,明年3月Fed可能會上調利率至5.25%,屆時由於勞動力市場疲軟,經濟成長將惡化。通膨威脅還是是Fed關注點,因此殖利率曲線繼續倒掛。
 
結論:故11月份上漲是『跌深,底部反彈』,但若無『反彈』何來『反轉』。每次空轉多不都是先由『觸底反彈』開始嗎?
 
PS:請注意『熊市中段反彈』與『觸底後底部反彈』意義不一樣。前者反彈結束後下跌再破底(如今年3月、5月及8月),後者反彈結束後下跌不再破底。故注意本次反彈高點出現後,下跌是否破底(加權12629)

 

 

 

多點觀察,心保客觀;買進慎始,賣出能捨。

 

面對市場怪獸,思考其行為之真義;建構出能進能退之成功操作模式。

 

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@Peaceful

Peaceful

天使人

#2樓

成就徽章:2023年度題材王

感謝 @fplin4 不停歇地對時態與盤勢的分析💯,最後的結論與PS很有同感,同步密切觀察中。

記得時常抬頭仰望星空,不要老是俯瞰雙腳

@fplin4

fplin4

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#3樓

引用 #2樓 Peaceful

感謝 @fplin4 不停歇地對時態與盤勢的分析💯,最後的結論與PS很有同感,同步密切觀察中。


互相加油。最近我在研讀『頭部與底部的秘密』,其提到在『末跌段』及『末升段』,不一定會出現『觸底V轉或摸頭A轉』。大多數情況都會出現『N字型態』之ABC 式反轉(築底與作頭)。原因:可能是投機氣氛濃厚,多空激戰,困獸猶鬥,更可能是背後財力雄厚之對沖基金與『技術分析派』對抗結果。

 

改天我會針對本波由2020年3月牛市至2021年11月(美股)進入熊市之頭部及底部,股價走勢做一詳細分析,作為記錄用,作為未來交易操作參考用。

多點觀察,心保客觀;買進慎始,賣出能捨。

 

面對市場怪獸,思考其行為之真義;建構出能進能退之成功操作模式。

 

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