最近債市投資人真的是辛苦了！
美國與中國發表聯合聲明中提到，美國對中關稅將接下來的90天內，暫時從145%降到30%，相對應的中國也暫時將對美關稅從125%降到10%。 對此債市投資人解讀為，經濟放緩的疑慮可能降低，連帶延後聯準會降息的時程，公債利率因此而上揚。
前天Fedwatch顯示，市場預期第一次降息時間預計是7月， 而在昨天中美關稅有進展之後，降息預期延後到『九月』。 關稅對債市來說時而利多，時而利空。 像是，關稅可能造成通膨，對債市是利空。 但關稅也可能造成經濟衰退，對債市就是利多。 這也增添聯準會在決策上的困難。
而昨天關稅的疑慮稍減低，對於經濟前景疑慮降低，股市因此而上漲，債券價格下跌。 10年期公債利率來到近期的新高4.47%
債市最近存在較高的不穩定，我從Bloomberg上摘錄在美國的固定收益的專業投資法人，針對債市發表的看法給大家參考。
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富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）固定收益部投資長 Sonal Desai 表示：
「市場對降息的預期已經明顯過頭。除非發生經濟衰退，否則聯準會頂多再降息 25個基點（0.25%）。」
她補充說，美債殖利率目前陷於震盪區間，因為市場仍在等待貿易政策方面的更明確訊號——
「但我認為，這樣的明確性可能還要等相當長一段時間才會出現。」
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Vanguard 高級投資組合經理 John Madziyire 表示：
「目前最令人沮喪的是，關於就業與通膨的數據都是滯後指標，我們現在看到的資料，還沒有反映關稅的影響。」
他補充，可能要到7月的數據才會開始真正體現這些影響。
Vanguard 目前偏好持有5至7年期的美債，因為：
「很明顯聯準會不太可能主動積極地降息。」
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Allianz Global Investors 全球固定收益CIO Michael Krautzberger 表示：
「只要聯準會有信心相信物價上漲主要來自於關稅因素，他們就會將勞動市場穩定作為首要目標。」
雖然關稅造成的通膨可能是短期現象，但聯準會仍會警惕它對就業與經濟成長的潛在長期衝擊。
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BlackRock 基本面固定收益團隊投資組合經理 David Rogal 則表示：
「鮑威爾特別指出，很難提前應對這種複雜的情境。這就是目前這種政策組合（關稅＋通膨＋成長風險）下的最大啟示：聯準會需要看到更多資料才能判斷。」
他補充說：「如果失業率大幅上升、而通膨仍高於目標，市場普遍認為聯準會會優先穩定經濟成長，勝過打壓通膨。」
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就以上言論看來，市場普遍認為， 聯準會需等待更近一步資料才能判定關稅帶來的衝擊， 而這等待的時間可能會比我們預想中的久。 而如果關稅若已經明顯拖累經濟成長， 即使通膨高於目標，聯準會仍可能以救經濟為優先(降息)。
建議債市投資人已領息為投資的前提，比較不會受短期波動所影響，雖然今年確實比想像中波動一些。
第一次在這邊發文 超緊張～
